【經濟日報╱記者陳珮馨／台北報導】 2007.06.29 03:35 am
趨勢大師約翰奈思比（John Naisbitt）綜觀全球局勢，看好中國大陸未來會迅速發展，他表示，「金磚四國」的巴西、俄國、印度都要劃掉，歐洲是日薄西山的地區，唯有中國大陸的興起大可預期。
奈思比昨（28）日出席天下遠見與經濟日報合辦的「大趨勢‧決勝未來」論壇，他說，放眼未來，私有化將是改變世界最大動力。兩岸勢必走向經濟整合，台灣政府應放手讓創業家發揮專長。
奈思比並且妙解「一國兩制」，他說，「一國兩制」其實是「一國一制」，是一個中國、香港制度，意即全中國都變成香港的資本主義制度。
「台灣人心中除了兩岸議題，沒有別的。」奈思比無奈地說。他強調，台灣要「加入世界」，未來趨勢是密切的經濟整合，台商資金不斷湧入中國大陸，未來在經濟層面上，兩岸一定會整合。他肯定中國人是天生的創業家，政府應該放手讓創業家發揮專長。
談及未來趨勢，奈思比強調「私有化」，私有化的對象包括壟斷之母—貨幣，美國聯邦準備理事會（Fed）前主席葛林斯班曾經預言貨幣將全面私有化，奈思比說：「葛林斯班很果斷，但是我相信他。」
奈思比說，中央銀行是20世紀的產物，只有幫政府印鈔的功能，未來的銀行將能自己發行「私有的貨幣」，可以自行儲存價值，就像汽車、冰箱、黃金等，既然成為商品，就能彼此競爭。
他說，若要從經濟面了解世界，不能再用國內生產毛額（GDP）排序衡量國力，必須從產業的部門切入，也就是無疆界的「經濟域」，各國強盛的領域不同，可能是金融、製藥、科技等，未來不再是中國大陸和印度比，而是GE和西門子比較，因為政府不會創造商機，經濟成果是從企業來的。
奈思比解釋他對金磚四國的判斷，他指出，巴西屬社會主義，法規限制大，經濟改革未如期待；俄國的問題相當多；印度只有IT產業亮麗，1990年代至今，國會堅不接受經濟改革，基礎建設遠遠落後；至於歐洲，27個國家同床異夢，任何經濟改革的談判都不會成功。
中國大陸急速成長，身於全球化趨勢下，分權速度很快，中央政府權力下放得很明顯，「周邊」將是中國大陸未來的中心，現在有174個城市人口超過100萬，城市彼此競爭，搶建國際機場，每一年拜訪中國大陸，都發現新的變化。
中國大陸影響愈來愈大，不過，奈思比也指出，它不會取代美國，西方人看中國大陸，常有不真實的狂熱，認為中國大陸即將取代美國，但從數字看來，若是中國大陸每年經濟成長率10%，至少要35年才會達到美國的經濟規模。
前駐南非大使陸以正表示，中國消費型社會正成形，很值得重視，奈思比相當認同，表示中國大陸過去依賴出口，現在有強大的內需消費市場。
天下遠見創辦人高希均提出CHATS（中國、香港、澳門、新加坡、台灣）概念，奈思比認同。奈思比表示，台灣位於經濟活動蓬勃的中心點，應該善用地理優勢和人才。
「小，才是利基」，奈思比說，國家越大、政府干預越多、官僚體系越顢頇，全球經濟動力是中小企業主導，全球成長最快的商業型態，也是SOHO族的一人公司、網路企業，芬蘭、新加坡、奧地利都是小國。
【2007/06/29 經濟日報】@ http://udn.com/
2007年6月28日 星期四
2007年6月27日 星期三
日本科技股 力爭「上游」
日本科技股 力爭「上游」
【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】 2007.06.28 02:55 am
說到日本科技股，您第一個想到什麼？SONY、任天堂還是TOSHIBA？投信業者表示，相較於這些下游品牌，日本科技上游廠商雖然品牌知名度不高，但毛利率更高，且日本出口科技產業至少可以旺到明年夏天，電子上游產業的後市值得注意。
下半年是傳統消費電子的旺季，正當市場將目光盯在南韓、台灣兩地時，摩根富林明JF日本科技基金經理人並木浩二認為，南韓與台灣所擅長的電子出口產品偏重於下游組裝、代工，而日本除了擁有聞名全球的科技品牌之外，部分上游零組件、材料廠因具有寡占性，毛利率反而更高。
並木浩二最看好的是日本的積層陶瓷電容器（MLCC）產業。由於MLCC技術門檻高，加上並無固定製程與規格，國際競爭者如台灣的國巨、南韓的三星（Samsung）技術仍落後日本，是日本頗具競爭力的產業。
日本占全球MLCC市場約七成的產值，主要大廠有村田製作所（Murata）、太陽誘電（Taiyo Yuden）和東京電氣化學工業（TDK）等。除了MLCC製造廠之外，並木浩二認為MLCC相關上游原料、化學等類股，後市也頗樂觀。
由總體經濟面切入，並木浩二認為，現階段日圓走勢溫吞，將持續嘉惠日本出口類股，加上明年還有奧運行情，日本出口科技產業至少可以旺到明年夏天。
貨幣政策方面，並木浩二指出，下月底參議院選舉之前，日本央行（BoJ）應該還不會有升息舉措，即使8月確實升息，升息幅度與速度也十分和緩，預計日圓走勢不會受到太大影響。
此外，受到近日美元走軟影響，日圓兌美元曲線開始轉強，然而，歐元的強勢未見改變，因此並木浩二建議投資人可將眼光轉向與歐元連動性高、同時具有寡占性的的科技出口產業，如TFT螢幕玻璃、半導體等類股。
受到全球趨勢帶動，景順投信日本基金經理人莊英山看好日本關鍵零組件、面板與遊戲機類股表現。以關鍵零組件而言，莊英山認為，隨著下半年全球消費性電子的旺季來臨，關鍵零組件的需求也將跟著水漲船高，需求面則以出口、內需並重。
面板廠方面，莊英山指出，為了防止價格下跌，上半年全球面板廠都有減產動作，而下半年消費性電子旺季將至，平面電視、個人電腦的需求可望上揚，需求出現後，預計面板產業仍將維持向上循環。
遊戲機部份，任天堂自從去年底推出Wii遊戲機之後，全球目前仍處於缺貨狀態，但隨著日本邁入新的會計年度，供應鏈可望較為順暢，全球的需求可望獲得滿足，股價表現空間仍大。
【2007/06/28 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】 2007.06.28 02:55 am
說到日本科技股，您第一個想到什麼？SONY、任天堂還是TOSHIBA？投信業者表示，相較於這些下游品牌，日本科技上游廠商雖然品牌知名度不高，但毛利率更高，且日本出口科技產業至少可以旺到明年夏天，電子上游產業的後市值得注意。
下半年是傳統消費電子的旺季，正當市場將目光盯在南韓、台灣兩地時，摩根富林明JF日本科技基金經理人並木浩二認為，南韓與台灣所擅長的電子出口產品偏重於下游組裝、代工，而日本除了擁有聞名全球的科技品牌之外，部分上游零組件、材料廠因具有寡占性，毛利率反而更高。
並木浩二最看好的是日本的積層陶瓷電容器（MLCC）產業。由於MLCC技術門檻高，加上並無固定製程與規格，國際競爭者如台灣的國巨、南韓的三星（Samsung）技術仍落後日本，是日本頗具競爭力的產業。
日本占全球MLCC市場約七成的產值，主要大廠有村田製作所（Murata）、太陽誘電（Taiyo Yuden）和東京電氣化學工業（TDK）等。除了MLCC製造廠之外，並木浩二認為MLCC相關上游原料、化學等類股，後市也頗樂觀。
由總體經濟面切入，並木浩二認為，現階段日圓走勢溫吞，將持續嘉惠日本出口類股，加上明年還有奧運行情，日本出口科技產業至少可以旺到明年夏天。
貨幣政策方面，並木浩二指出，下月底參議院選舉之前，日本央行（BoJ）應該還不會有升息舉措，即使8月確實升息，升息幅度與速度也十分和緩，預計日圓走勢不會受到太大影響。
此外，受到近日美元走軟影響，日圓兌美元曲線開始轉強，然而，歐元的強勢未見改變，因此並木浩二建議投資人可將眼光轉向與歐元連動性高、同時具有寡占性的的科技出口產業，如TFT螢幕玻璃、半導體等類股。
受到全球趨勢帶動，景順投信日本基金經理人莊英山看好日本關鍵零組件、面板與遊戲機類股表現。以關鍵零組件而言，莊英山認為，隨著下半年全球消費性電子的旺季來臨，關鍵零組件的需求也將跟著水漲船高，需求面則以出口、內需並重。
面板廠方面，莊英山指出，為了防止價格下跌，上半年全球面板廠都有減產動作，而下半年消費性電子旺季將至，平面電視、個人電腦的需求可望上揚，需求出現後，預計面板產業仍將維持向上循環。
遊戲機部份，任天堂自從去年底推出Wii遊戲機之後，全球目前仍處於缺貨狀態，但隨著日本邁入新的會計年度，供應鏈可望較為順暢，全球的需求可望獲得滿足，股價表現空間仍大。
【2007/06/28 經濟日報】@ http://udn.com/
2007年6月25日 星期一
亞太熱火 韓星馬紅通通
亞太熱火 韓星馬紅通通
【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】 2007.06.26 02:20 am
亞洲股市本月以來表現搶眼，MSCI亞太指數（不含日本）上揚超過5%，展望下半年，投信業者認為，新興亞洲人口結構改變所帶動的內需消費商機，以及東北亞科技產業逐步復甦，可望支撐亞太市場下半年表現，其中以台、韓、星、馬等股市最受矚目。
保德信亞太基金經理人翁啟森認為，全球經濟持續穩健，帶動亞洲出口動能不斷成長，配合亞洲內需的增長，讓中國大陸及印度市場呈現強勁成長動能，同時也帶動其他新興亞洲國家出口成長，中國大陸對全球經濟的邊際貢獻已經超過10%，影響程度將日漸的擴大。
若以基本面來看，亞洲市場不含日本地區，今年第三季預估實質GDP為7.8%，優於美國的3%、新興歐洲的6.1%、拉丁美洲的4.5%及全球平均的3.7%，為全球主要國家中最高。
此外，亞太市場股市本益比仍低，不包含日本地區預估今年本益比為15.5倍，相較於美國股市仍低，具有相對便宜的投資價值，也因此吸引外資持續進駐亞太市場。
翁啟森認為，下半年亞太市場將持續強勢，尤其以台、韓、星、馬將最受矚目。其中，台股在第三季電子產業預估有所表現，尤其以中小型電子股、IC設計等股價更有表現空間；南韓在4月與美國達成韓美雙邊自由貿易協定後，有利經濟發展，且韓國股市雖然已經創歷史新高，但本益比僅11倍，在亞洲市場仍偏低。
至於在新加坡的部分，受惠於政府政策利多，積極吸引外資投資並創造就業機會，亞洲金融中心地位成形，包括地產、營建及金融等產業都相當看好。
馬來西亞則因富含原物料及自然資源優勢，近期原物料價格上揚、馬國政府今年4月宣布停徵房地產投資利得稅，並放寬外匯交易規範，都可提升外資投資意願。
【2007/06/26 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】 2007.06.26 02:20 am
亞洲股市本月以來表現搶眼，MSCI亞太指數（不含日本）上揚超過5%，展望下半年，投信業者認為，新興亞洲人口結構改變所帶動的內需消費商機，以及東北亞科技產業逐步復甦，可望支撐亞太市場下半年表現，其中以台、韓、星、馬等股市最受矚目。
保德信亞太基金經理人翁啟森認為，全球經濟持續穩健，帶動亞洲出口動能不斷成長，配合亞洲內需的增長，讓中國大陸及印度市場呈現強勁成長動能，同時也帶動其他新興亞洲國家出口成長，中國大陸對全球經濟的邊際貢獻已經超過10%，影響程度將日漸的擴大。
若以基本面來看，亞洲市場不含日本地區，今年第三季預估實質GDP為7.8%，優於美國的3%、新興歐洲的6.1%、拉丁美洲的4.5%及全球平均的3.7%，為全球主要國家中最高。
此外，亞太市場股市本益比仍低，不包含日本地區預估今年本益比為15.5倍，相較於美國股市仍低，具有相對便宜的投資價值，也因此吸引外資持續進駐亞太市場。
翁啟森認為，下半年亞太市場將持續強勢，尤其以台、韓、星、馬將最受矚目。其中，台股在第三季電子產業預估有所表現，尤其以中小型電子股、IC設計等股價更有表現空間；南韓在4月與美國達成韓美雙邊自由貿易協定後，有利經濟發展，且韓國股市雖然已經創歷史新高，但本益比僅11倍，在亞洲市場仍偏低。
至於在新加坡的部分，受惠於政府政策利多，積極吸引外資投資並創造就業機會，亞洲金融中心地位成形，包括地產、營建及金融等產業都相當看好。
馬來西亞則因富含原物料及自然資源優勢，近期原物料價格上揚、馬國政府今年4月宣布停徵房地產投資利得稅，並放寬外匯交易規範，都可提升外資投資意願。
【2007/06/26 經濟日報】@ http://udn.com/
2007年6月21日 星期四
日式泡沫危機 恐在中國重現
日式泡沫危機 恐在中國重現
【經濟日報╱編譯吳國卿／美聯社上海二十一日電】 2007.06.22 04:04 am
1990年代的中國大陸市場和銀行體系，因為與世隔絕而能避免陷入亞洲金融風暴，但分析師警告，如今大陸條件漸趨成熟，很可能發生類似1990年代初期日本泡沫經濟破滅的危機，並對全球帶來重大衝擊。
和日本當年的情況類似，大陸股市和房地產價格正急遽攀升，銀行大量放款以興建商場、辦公室大樓和公寓建築，但處處可見空屋。儘管大陸當局警告經濟可能過熱，且採取冷卻投資與放款措施，但效果有限。
分析師說，最可能觸發危機的導火線將是大陸脆弱的銀行體系累積的呆帳。
知名經濟學家謝國忠說：「大陸的銀行體系仍依賴擔保品，但擔保品的價值全被高估…如果泡沫破滅，就會出現像1990年日本的銀行危機。」
以大陸現在對全球製造、金融市場和商品漸增的影響力，這種危機的衝擊將擴散到全球。
今日大陸有許多因素和當年日本相似：銀行存款報酬偏低、資金氾濫、股價暴漲、房地產價格節節上揚。短短兩年前，上海和深圳股市市值只有人民幣3.2兆元（3,930億美元），如今已激增到17兆元。目前雖然未出現危機，但快速成長底下卻暗潮洶湧。
北京大學光華管理學院教授培帝斯（Michael Pettis）說：「現在正處於『甜點』（sweet spot），一切都在最佳狀態。但我們不應假設這能持續保持。歷史上沒有一個國家能經歷如此快速的成長而不間歇出現危機。」
表面上現在大陸的銀行體質比以往都好，據官方數字，2007年第一季銀行呆帳只占整體放款約7%，遠低於幾年前的40%到50%。但呆帳比率減少的部分原因是整體放款激增，且統計數字不包含瀕臨呆帳邊緣的所謂「關注類貸款」。據估計，如果計入這類貸款和已註銷的呆帳，實際的問題貸款可能三倍於官方數字。
惠譽評級公司駐北京分析師朱夏蓮說：「風險是存在的。我們在各處走動，看到北京有這麼多空大樓。我們知道官方統計未反映一些事倩。」
大陸1月到5月的新銀行放款高達人民幣2.1兆元，是2006年全年的三分之二。中共當局5月報告建築業與工廠投資仍以雙位數成長後，隨即緊縮信用並宣布今年來第四度升息。
【2007/06/22 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯吳國卿／美聯社上海二十一日電】 2007.06.22 04:04 am
1990年代的中國大陸市場和銀行體系，因為與世隔絕而能避免陷入亞洲金融風暴，但分析師警告，如今大陸條件漸趨成熟，很可能發生類似1990年代初期日本泡沫經濟破滅的危機，並對全球帶來重大衝擊。
和日本當年的情況類似，大陸股市和房地產價格正急遽攀升，銀行大量放款以興建商場、辦公室大樓和公寓建築，但處處可見空屋。儘管大陸當局警告經濟可能過熱，且採取冷卻投資與放款措施，但效果有限。
分析師說，最可能觸發危機的導火線將是大陸脆弱的銀行體系累積的呆帳。
知名經濟學家謝國忠說：「大陸的銀行體系仍依賴擔保品，但擔保品的價值全被高估…如果泡沫破滅，就會出現像1990年日本的銀行危機。」
以大陸現在對全球製造、金融市場和商品漸增的影響力，這種危機的衝擊將擴散到全球。
今日大陸有許多因素和當年日本相似：銀行存款報酬偏低、資金氾濫、股價暴漲、房地產價格節節上揚。短短兩年前，上海和深圳股市市值只有人民幣3.2兆元（3,930億美元），如今已激增到17兆元。目前雖然未出現危機，但快速成長底下卻暗潮洶湧。
北京大學光華管理學院教授培帝斯（Michael Pettis）說：「現在正處於『甜點』（sweet spot），一切都在最佳狀態。但我們不應假設這能持續保持。歷史上沒有一個國家能經歷如此快速的成長而不間歇出現危機。」
表面上現在大陸的銀行體質比以往都好，據官方數字，2007年第一季銀行呆帳只占整體放款約7%，遠低於幾年前的40%到50%。但呆帳比率減少的部分原因是整體放款激增，且統計數字不包含瀕臨呆帳邊緣的所謂「關注類貸款」。據估計，如果計入這類貸款和已註銷的呆帳，實際的問題貸款可能三倍於官方數字。
惠譽評級公司駐北京分析師朱夏蓮說：「風險是存在的。我們在各處走動，看到北京有這麼多空大樓。我們知道官方統計未反映一些事倩。」
大陸1月到5月的新銀行放款高達人民幣2.1兆元，是2006年全年的三分之二。中共當局5月報告建築業與工廠投資仍以雙位數成長後，隨即緊縮信用並宣布今年來第四度升息。
【2007/06/22 經濟日報】@ http://udn.com/
2007年6月20日 星期三
巴菲特不敗方程式
洪瑞泰的投資公式 :「只要計算出個別公司的RoE（股東權益報酬率），再計算出合理買進價，未來的投資報酬率就會浮出檯面。」
源自於股神巴菲特的啟發，這位在39年前以100美元起家的投資大師，憑著所謂「價值投資法」縱橫投資界，如今身價業已高達429億美元。
巴菲特的投資法則，簡單看來並不出奇：一是尋找體質穩健、中長期獲利可期的投資標的，接著判斷其是否遭短線市場錯殺而低於合理價位，最後要做的就是避免被短線波動干擾，長期持有三至五年，耐心等待下個大波段的獲利空間。
洪瑞泰在多年前鑽研巴菲特相關著作時，發現內容都是強調老巴的觀念和哲學思維，至於計算模式則付之闕如，統計學出身的他，特別將所謂「價值投資」公式化，實際操作後，也從台股中挖掘出不少所謂「巴菲特」概念股。
「RoE」（股東權益報酬率），指的是一家公司淨值長高的速度，換句話說，洪瑞泰表示，這項指標特別凸顯個別公司是否具備長期投資的內在價值，也是巴菲特最重視的一項判準。
觀察一家公司獲利的「續航力」，是以五年RoE做為判斷標準，連續維持高RoE的公司，通常表示以穩健的力道向上，長期下來總成長幅度最為可觀。
以RoE為指標，也可避免掉入只看成長率的陷阱。洪瑞泰表示，不少公司擁有高獲利成長，但僅維持一兩年，且投資人不會知道現在股價是否已反應了預期成長率，更何況預期總是可能出錯
除RoE外，一家公司是否屬於獲利穩健的好公司，也可由「盈餘再投資率」看得出來，通常好公司擁有低「盈再率」的特徵。
洪瑞泰以車子來比喻，RoE是車速，盈再率就是耗油率，一部好車不僅要跑得快，也要省油，通常盈再率大於80%就算偏高，投資人應避免買進。
在瞭解「RoE」以及「盈再率」的意義和計算方式後，接下來就是重頭戲—依照前兩項公式計算出某檔股票「合理」及「便宜」價位，對照市場股價判斷出手時機。
洪瑞泰說明，台股的合理價是本益比15倍，便宜價則是12倍，買股票要等便宜再買，才不致買貴了，因此要先懂得如何計算便宜價。
洪瑞泰根據自身經驗指出，以RoE的參考值來推估便宜價很準確的估計公式，例如2004年鴻海股價的低點107.5元，當時算出來的便宜價是110元，目前股價
又例如，2006年智原（3035）也曾在前年股價跌到46元，算出來的便宜價是53元，若當時進場，如今股價已經衝破百元。
洪瑞泰進一步說明，只有在景氣正要由谷底翻升時，參考值會呈現低估的現象，因為此時股價常領先反映，而公司的獲利卻尚未好轉。
鐘國忠分析指出，在股災當頭的當下，投資人應避免具有三高特徵的股票以避免波動風險，所謂三高是指是高融資使用率；第二是高外資持股率；第三則是高價股。類股中如營建資產、觀光與中概等類股，股價波動性相對較高，投資人必須盡量避免持有。
在投資心態上，投資人應抱持中長期投資心態，選擇本益比低、高現金配息率、成長潛力佳的股票為投資組合，這些股票具備低檔復甦的防禦特性，例如電子類的南科（2408）、台積電（2330）、南亞（1303）等，都具備高股息和產業前景佳的優勢，值得長期持有。
黎方國也提醒，對於預期穩健獲利的中長線投資人，以產業龍頭和高現金殖利率概念股做為選股方向，絕不致出差錯。
例如中鋼、台塑、中華電信等模範生，儘管短線股價仍會有所波動，但長期來看每年賺8%以上不成問題，以中華電信為例，過去股價約在60元左右，每年都有4至5元的穩定配息，除權完股價又回復60元水準，每年穩穩當當8%入袋，長年累積下來相當可觀。
(更多精采內容，請看財富人生第13期)
【財富人生第13期 2007年4月11日】
源自於股神巴菲特的啟發，這位在39年前以100美元起家的投資大師，憑著所謂「價值投資法」縱橫投資界，如今身價業已高達429億美元。
巴菲特的投資法則，簡單看來並不出奇：一是尋找體質穩健、中長期獲利可期的投資標的，接著判斷其是否遭短線市場錯殺而低於合理價位，最後要做的就是避免被短線波動干擾，長期持有三至五年，耐心等待下個大波段的獲利空間。
洪瑞泰在多年前鑽研巴菲特相關著作時，發現內容都是強調老巴的觀念和哲學思維，至於計算模式則付之闕如，統計學出身的他，特別將所謂「價值投資」公式化，實際操作後，也從台股中挖掘出不少所謂「巴菲特」概念股。
「RoE」（股東權益報酬率），指的是一家公司淨值長高的速度，換句話說，洪瑞泰表示，這項指標特別凸顯個別公司是否具備長期投資的內在價值，也是巴菲特最重視的一項判準。
觀察一家公司獲利的「續航力」，是以五年RoE做為判斷標準，連續維持高RoE的公司，通常表示以穩健的力道向上，長期下來總成長幅度最為可觀。
以RoE為指標，也可避免掉入只看成長率的陷阱。洪瑞泰表示，不少公司擁有高獲利成長，但僅維持一兩年，且投資人不會知道現在股價是否已反應了預期成長率，更何況預期總是可能出錯
除RoE外，一家公司是否屬於獲利穩健的好公司，也可由「盈餘再投資率」看得出來，通常好公司擁有低「盈再率」的特徵。
洪瑞泰以車子來比喻，RoE是車速，盈再率就是耗油率，一部好車不僅要跑得快，也要省油，通常盈再率大於80%就算偏高，投資人應避免買進。
在瞭解「RoE」以及「盈再率」的意義和計算方式後，接下來就是重頭戲—依照前兩項公式計算出某檔股票「合理」及「便宜」價位，對照市場股價判斷出手時機。
洪瑞泰說明，台股的合理價是本益比15倍，便宜價則是12倍，買股票要等便宜再買，才不致買貴了，因此要先懂得如何計算便宜價。
洪瑞泰根據自身經驗指出，以RoE的參考值來推估便宜價很準確的估計公式，例如2004年鴻海股價的低點107.5元，當時算出來的便宜價是110元，目前股價
又例如，2006年智原（3035）也曾在前年股價跌到46元，算出來的便宜價是53元，若當時進場，如今股價已經衝破百元。
洪瑞泰進一步說明，只有在景氣正要由谷底翻升時，參考值會呈現低估的現象，因為此時股價常領先反映，而公司的獲利卻尚未好轉。
鐘國忠分析指出，在股災當頭的當下，投資人應避免具有三高特徵的股票以避免波動風險，所謂三高是指是高融資使用率；第二是高外資持股率；第三則是高價股。類股中如營建資產、觀光與中概等類股，股價波動性相對較高，投資人必須盡量避免持有。
在投資心態上，投資人應抱持中長期投資心態，選擇本益比低、高現金配息率、成長潛力佳的股票為投資組合，這些股票具備低檔復甦的防禦特性，例如電子類的南科（2408）、台積電（2330）、南亞（1303）等，都具備高股息和產業前景佳的優勢，值得長期持有。
黎方國也提醒，對於預期穩健獲利的中長線投資人，以產業龍頭和高現金殖利率概念股做為選股方向，絕不致出差錯。
例如中鋼、台塑、中華電信等模範生，儘管短線股價仍會有所波動，但長期來看每年賺8%以上不成問題，以中華電信為例，過去股價約在60元左右，每年都有4至5元的穩定配息，除權完股價又回復60元水準，每年穩穩當當8%入袋，長年累積下來相當可觀。
(更多精采內容，請看財富人生第13期)
【財富人生第13期 2007年4月11日】
2007年6月13日 星期三
泰股將上演利空出盡
泰股「政」點 投顧看多
【經濟日報╱記者葉慧心／台北報導】 2007.06.13 01:33 am
鑑於泰國年底的選舉可望順利舉行，政治干擾因素淡化後，泰股投資價值浮現，投顧業者近期又開始推薦泰股，建議投資人逢低進場掌握長線多頭行情。
泰國法院宣布泰愛黨5月30日解散及取消相關政治人物五年參政權後，泰國政治不確定性的疑慮消除，推升泰國SET 指數由黑翻紅，第二季的前兩個月指數上漲1.23%，今年來累計漲幅11.52%。
投顧業者指出，泰國總理蘇拉育已宣布將在9月底前重組選舉委員會，12月正式舉辦國會改選、還政於民，讓政治僵局重現曙光，泰股後市也受期待。
市場預期，泰國民主黨若在年底選舉勝選，將不致有反商情節，公共工程可望順利推展，重啟泰國經濟復甦契機，重組後的泰愛黨，則會扮演反對黨，從泰國股匯市雙雙投下贊成票，行情反映傾向正面，顯見這一政治事件對泰國已有利空出盡的意味。
泰國第一季經濟成長年增率為4.3%，較市場預估3.7%為佳。泰國政府已四度降息，目前利率水準3.5%，已達初步滿足點，未來降息步伐將趨緩。富蘭克林投顧表示，泰國去（2006）年9月軍事政變以來，國內信心指數降至五年來新低，軍政府力圖以低利率環境，刺激企業資本支出及消費意願提振經濟，進而對經濟成長產生實質貢獻度。
投顧業者分析，泰國央行營造的寬鬆貨幣政策，民生消費與貸款需求都明顯攀揚，加上泰國政府擴大公共支出等刺激經濟成長手段，泰國大眾運輸系統工程近期即將啟動，新建電廠等重大公共工程也陸續推動，對泰國經濟成長助益不小，也可吸引外資資金進駐。此外，泰國在低利率水準下，可望吸引外資資金進駐。
今年以來外資買超泰國股市18.45億美元（截至5月24日），泰國股市目前本益比約13.88倍，亞太股市目前相對便宜，可望落後補漲。投顧業者認為，泰國股市急速修正，已提供不錯的進場時點，建議投資人可以定期定額或逢低承接，掌握政府重組、本益比上修的補漲題材。
【2007/06/13 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者葉慧心／台北報導】 2007.06.13 01:33 am
鑑於泰國年底的選舉可望順利舉行，政治干擾因素淡化後，泰股投資價值浮現，投顧業者近期又開始推薦泰股，建議投資人逢低進場掌握長線多頭行情。
泰國法院宣布泰愛黨5月30日解散及取消相關政治人物五年參政權後，泰國政治不確定性的疑慮消除，推升泰國SET 指數由黑翻紅，第二季的前兩個月指數上漲1.23%，今年來累計漲幅11.52%。
投顧業者指出，泰國總理蘇拉育已宣布將在9月底前重組選舉委員會，12月正式舉辦國會改選、還政於民，讓政治僵局重現曙光，泰股後市也受期待。
市場預期，泰國民主黨若在年底選舉勝選，將不致有反商情節，公共工程可望順利推展，重啟泰國經濟復甦契機，重組後的泰愛黨，則會扮演反對黨，從泰國股匯市雙雙投下贊成票，行情反映傾向正面，顯見這一政治事件對泰國已有利空出盡的意味。
泰國第一季經濟成長年增率為4.3%，較市場預估3.7%為佳。泰國政府已四度降息，目前利率水準3.5%，已達初步滿足點，未來降息步伐將趨緩。富蘭克林投顧表示，泰國去（2006）年9月軍事政變以來，國內信心指數降至五年來新低，軍政府力圖以低利率環境，刺激企業資本支出及消費意願提振經濟，進而對經濟成長產生實質貢獻度。
投顧業者分析，泰國央行營造的寬鬆貨幣政策，民生消費與貸款需求都明顯攀揚，加上泰國政府擴大公共支出等刺激經濟成長手段，泰國大眾運輸系統工程近期即將啟動，新建電廠等重大公共工程也陸續推動，對泰國經濟成長助益不小，也可吸引外資資金進駐。此外，泰國在低利率水準下，可望吸引外資資金進駐。
今年以來外資買超泰國股市18.45億美元（截至5月24日），泰國股市目前本益比約13.88倍，亞太股市目前相對便宜，可望落後補漲。投顧業者認為，泰國股市急速修正，已提供不錯的進場時點，建議投資人可以定期定額或逢低承接，掌握政府重組、本益比上修的補漲題材。
【2007/06/13 經濟日報】@ http://udn.com/
2007年6月12日 星期二
投資全球股市 不能只看指數
【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】 2007.06.13 01:33 am
寶源環球精選價值股票基金產品經理辛勒（Justin Simler）。
記者張瀞文／攝影
寶源環球精選價值股票基金產品經理辛勒（Justin Simler）指出，全球股市仍不乏投資機會，不過不能只依指數布局。在亞洲，台灣及南韓的股票價值佳，新加坡、香港及澳洲則比較貴。
全球不少股市走了數年多頭行情，投資人擔心現在行情可能已在高檔。不過，辛勒指出，全球股市其實仍有不少投資機會，投資人不能只放眼指標指數。
以摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數來說，涵蓋的股票數目不到2,000檔。但辛勒說，其實全球可以投資的個股超過1.5萬檔。因此，如果投資布局能真正做到全球化，投資機會當然多很多。
辛勒說，如果依指標指數布局，然後再小幅加減碼，也很容易受制於指數的投資組合，很難避免股災。例如，在1999年網路泡沫年代，科技類股占MSCI全球指數的36%。投資人如果依這個比重布局，受傷慘重。
在1988年，日本占MSCI世界指數市值的約44%，美國只占約38%。辛勒說，就算當時減碼日本，頂多可能只減少到占34%。但日經225種股價指數從38,000點急跌，最低時股價腰斬再腰斬，大幅押寶日股的投資人同樣重傷。
依指數布局還有一個陷阱，也就是布局太多大型股。辛勒說，研究顯示，從1926年到2004年，如果每年只買標準普爾500種股價指數中的最大型個股，其後十年每年平均報酬率反而落後大盤5%。
因此，辛勒說，全球布局時除了不能死板的依照指數操作外，在產業及投資地區方面都要有很大的彈性。從投資潛力來看，新興市場及中小型股都有極好機會，等著基金管理團隊去發現。
辛勒指出，從年初到現在，投資人對市場的預期不斷改變。例如，年初時預期美國會降息，美國次等級房貸出問題，也讓投資人擔心美國經濟會嚴重不景氣。不過，最近數據又顯示，美國經濟成長強勁，美國今年降息機率大減，反而比較可能升息。
【2007/06/13 經濟日報】@ http://udn.com/
寶源環球精選價值股票基金產品經理辛勒（Justin Simler）。
記者張瀞文／攝影
寶源環球精選價值股票基金產品經理辛勒（Justin Simler）指出，全球股市仍不乏投資機會，不過不能只依指數布局。在亞洲，台灣及南韓的股票價值佳，新加坡、香港及澳洲則比較貴。
全球不少股市走了數年多頭行情，投資人擔心現在行情可能已在高檔。不過，辛勒指出，全球股市其實仍有不少投資機會，投資人不能只放眼指標指數。
以摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數來說，涵蓋的股票數目不到2,000檔。但辛勒說，其實全球可以投資的個股超過1.5萬檔。因此，如果投資布局能真正做到全球化，投資機會當然多很多。
辛勒說，如果依指標指數布局，然後再小幅加減碼，也很容易受制於指數的投資組合，很難避免股災。例如，在1999年網路泡沫年代，科技類股占MSCI全球指數的36%。投資人如果依這個比重布局，受傷慘重。
在1988年，日本占MSCI世界指數市值的約44%，美國只占約38%。辛勒說，就算當時減碼日本，頂多可能只減少到占34%。但日經225種股價指數從38,000點急跌，最低時股價腰斬再腰斬，大幅押寶日股的投資人同樣重傷。
依指數布局還有一個陷阱，也就是布局太多大型股。辛勒說，研究顯示，從1926年到2004年，如果每年只買標準普爾500種股價指數中的最大型個股，其後十年每年平均報酬率反而落後大盤5%。
因此，辛勒說，全球布局時除了不能死板的依照指數操作外，在產業及投資地區方面都要有很大的彈性。從投資潛力來看，新興市場及中小型股都有極好機會，等著基金管理團隊去發現。
辛勒指出，從年初到現在，投資人對市場的預期不斷改變。例如，年初時預期美國會降息，美國次等級房貸出問題，也讓投資人擔心美國經濟會嚴重不景氣。不過，最近數據又顯示，美國經濟成長強勁，美國今年降息機率大減，反而比較可能升息。
【2007/06/13 經濟日報】@ http://udn.com/
泰股「政」點 投顧看多
【經濟日報╱記者葉慧心／台北報導】 2007.06.13 01:33 am
鑑於泰國年底的選舉可望順利舉行，政治干擾因素淡化後，泰股投資價值浮現，投顧業者近期又開始推薦泰股，建議投資人逢低進場掌握長線多頭行情。
泰國法院宣布泰愛黨5月30日解散及取消相關政治人物五年參政權後，泰國政治不確定性的疑慮消除，推升泰國SET 指數由黑翻紅，第二季的前兩個月指數上漲1.23%，今年來累計漲幅11.52%。
投顧業者指出，泰國總理蘇拉育已宣布將在9月底前重組選舉委員會，12月正式舉辦國會改選、還政於民，讓政治僵局重現曙光，泰股後市也受期待。
市場預期，泰國民主黨若在年底選舉勝選，將不致有反商情節，公共工程可望順利推展，重啟泰國經濟復甦契機，重組後的泰愛黨，則會扮演反對黨，從泰國股匯市雙雙投下贊成票，行情反映傾向正面，顯見這一政治事件對泰國已有利空出盡的意味。
泰國第一季經濟成長年增率為4.3%，較市場預估3.7%為佳。泰國政府已四度降息，目前利率水準3.5%，已達初步滿足點，未來降息步伐將趨緩。富蘭克林投顧表示，泰國去（2006）年9月軍事政變以來，國內信心指數降至五年來新低，軍政府力圖以低利率環境，刺激企業資本支出及消費意願提振經濟，進而對經濟成長產生實質貢獻度。
投顧業者分析，泰國央行營造的寬鬆貨幣政策，民生消費與貸款需求都明顯攀揚，加上泰國政府擴大公共支出等刺激經濟成長手段，泰國大眾運輸系統工程近期即將啟動，新建電廠等重大公共工程也陸續推動，對泰國經濟成長助益不小，也可吸引外資資金進駐。此外，泰國在低利率水準下，可望吸引外資資金進駐。
今年以來外資買超泰國股市18.45億美元（截至5月24日），泰國股市目前本益比約13.88倍，亞太股市目前相對便宜，可望落後補漲。投顧業者認為，泰國股市急速修正，已提供不錯的進場時點，建議投資人可以定期定額或逢低承接，掌握政府重組、本益比上修的補漲題材。
【2007/06/13 經濟日報】@ http://udn.com/
鑑於泰國年底的選舉可望順利舉行，政治干擾因素淡化後，泰股投資價值浮現，投顧業者近期又開始推薦泰股，建議投資人逢低進場掌握長線多頭行情。
泰國法院宣布泰愛黨5月30日解散及取消相關政治人物五年參政權後，泰國政治不確定性的疑慮消除，推升泰國SET 指數由黑翻紅，第二季的前兩個月指數上漲1.23%，今年來累計漲幅11.52%。
投顧業者指出，泰國總理蘇拉育已宣布將在9月底前重組選舉委員會，12月正式舉辦國會改選、還政於民，讓政治僵局重現曙光，泰股後市也受期待。
市場預期，泰國民主黨若在年底選舉勝選，將不致有反商情節，公共工程可望順利推展，重啟泰國經濟復甦契機，重組後的泰愛黨，則會扮演反對黨，從泰國股匯市雙雙投下贊成票，行情反映傾向正面，顯見這一政治事件對泰國已有利空出盡的意味。
泰國第一季經濟成長年增率為4.3%，較市場預估3.7%為佳。泰國政府已四度降息，目前利率水準3.5%，已達初步滿足點，未來降息步伐將趨緩。富蘭克林投顧表示，泰國去（2006）年9月軍事政變以來，國內信心指數降至五年來新低，軍政府力圖以低利率環境，刺激企業資本支出及消費意願提振經濟，進而對經濟成長產生實質貢獻度。
投顧業者分析，泰國央行營造的寬鬆貨幣政策，民生消費與貸款需求都明顯攀揚，加上泰國政府擴大公共支出等刺激經濟成長手段，泰國大眾運輸系統工程近期即將啟動，新建電廠等重大公共工程也陸續推動，對泰國經濟成長助益不小，也可吸引外資資金進駐。此外，泰國在低利率水準下，可望吸引外資資金進駐。
今年以來外資買超泰國股市18.45億美元（截至5月24日），泰國股市目前本益比約13.88倍，亞太股市目前相對便宜，可望落後補漲。投顧業者認為，泰國股市急速修正，已提供不錯的進場時點，建議投資人可以定期定額或逢低承接，掌握政府重組、本益比上修的補漲題材。
【2007/06/13 經濟日報】@ http://udn.com/
2007年6月10日 星期日
這樣設計遊戲錯在那裡？(三)
這樣設計遊戲錯在那裡？(三)
‧崔逸鴻 2007/04/20
一般來說，要知道特定族群玩家的需求有兩大類方法，一種是細緻的市場調查、另一種就深具經驗與直覺的製作人...
這樣設計遊戲錯在那裡？(一)
這樣設計遊戲錯在那裡？(二)
市場才是唯一的標準
回到設計時期的決策過程，老闆決定把遊戲全3D化在名義上是為了節省圖量資源，可是當時的技術很容易讓人物畫面變成難看的多邊型怪物，進而還造成了CPU資源上的負擔，這時候不但不改正，還把介面與文字都全部多邊形化(理由是什麼？)，於是進一步加重了系統的負擔，這時候只好回頭去要求玩家使用更高檔的配備，不足的部份甚至還要求玩家進行手動超頻，這就是一種典型的本位主義，完全只關注在自己的點子能否被實現，這時候那裡還有注意到畫面能不能被玩家接受？或是讓玩家被迫負擔了多少額外的麻煩？
這就讓原本的手段變成了目的，漸漸地把滿足個人的成就感排在一般大眾的需求之前而不自知。回頭想想，最初的目的：圖形資源真的節省到了嗎？其實這個問題在現階段已經不是那麼重要了，一款賣不出去的產品也就一併失去了所有內容──這比技術問題嚴重多了。
說到內容，計分的標準就和之前的資格賽時期穩穩過關的方法大為不同。資格賽是求60分過關，需要中規中矩的來，不容許偏離市場，但也不會限制及格人數；決賽卻是要搶到第一名，做出特色，贏得讚賞，贏1分也是贏、輸1分就是輸。
如果說，資格賽是一種媚眾的發散，決賽就是一種媚寡的收斂，要以特定族群的品味為真理，做到這些玩家發自內心的歡喜：沒錯！這就是我要的！才有在商場上成功的可能。
滿足特定族群骨子裡的需求？以取悅玩家，這談何容易？目標族群玩家自己都可能不見得全然瞭解自己想要些什麼了，設計者要如何知道？然後做到？
成功的遊戲各有其特色
一般來說，要知道特定族群玩家的需求有兩大類方法，一種是細緻的市場調查、另一種就深具經驗與直覺的製作人。前者的標準做法就是市場分析，靠著不帶偏見的取樣，不帶主觀分析，盡量避免政治干擾(老闆和設計者的喜好)，然後加以小規模的測式、實證、修正。後者就是尋找適當的製作人，不求十八般武藝，但求深入瞭解目標族群的喜好。設計者必需隨時知道什麼是需要的，什麼不是，專注聚焦於需要的項目上，然後隨時要能忍痛割捨點子絕佳，但是並不需要的創意。
這兩種不同的方法都是在明確定義：那些東西才是市場上目標族群所需要的內容，讓開發團隊不會在開發期間還為了原則與順位問題爭論不休、內耗資源。
由於目標族群是由特定的小眾所組成，這些人不容易被取悅，品味特殊（與大眾相比），也很可能是資深的玩家，如果設計者提供的東西不夠特別、有趣、深入，這些玩家會在第一時間離去，而且講話不會太好聽。
原則類的東西說來容易，要做到卻相當困難，就算市場分析沒有錯，製作人選擇的方向正確，事情就可做得好嗎？一個把市面上產品特點都集合起來的設計方式，其實就代表什麼特色都沒有，內容設計部份絕不能四平八穩，要出奇致勝，內容就要有輕有重，這樣才能夠把色凸顯出來。問題出在那裡呢？那就是資源是絕對不能平均分配的，要聚焦、要集中火力，唯偏執得以生存。
這樣看來，我們就可以瞭解那位老闆犯了什麼毛病。他在操作介面、畫面風格和硬體配備上，這些應當不求有功、但求無過的地方，玩了太多不需要的花樣；卻在遊戲機制設計、關卡佈置、數值平衡上，這些應該要讓產品特色發揮的地方，用撒豆成兵的方式就算交差了事了，於是，這些足以讓幾個功能整合成一個好玩產品的重點，就這樣輕輕地被帶過了。
必要條件要求穩、充份條件要求變
其實，為了讓玩家盡情享受戰略的樂趣，每一關的戰場，負責的設計者都會調整再調整：敵軍小隊出現的時間需要精算、安排可以以寡擊眾，逆轉局勢的地方、準備可以讓特定職業充份發恢戰力的戰場、不同時機，重要人物之間的特殊對話、有點難又不會太難找的戰場秘寶、劇情上值得值得一玩再玩的不同選擇…。如果這些地方沒有認真設計過，不夠注重細節與力求完美，那每個關卡只會是一連串未完成的作品。
但只是認真還是不夠的，戰略角色扮演遊戲的兩大重點：戰鬥與角色培育，固然是遊戲的重點沒錯，但這只是遊戲好玩的必要因素，而不是充份因素。除了要滿族玩家期待中的內容之外，如果還能給予玩家意外的驚喜，就能讓玩家不自覺的納喊出：真有趣！這就是我要的！
怎麼樣出奇致勝呢？最普通的方法，就是把資源集中起來，選擇一個原本只花少量資源就能完成的次要系統，投入大量時間人力，提升為市場裡罕見又有趣的遊戲系統。由於資源夠多，就可以在細微的地方特別處理，一方面滿足設計者的創作慾，另外也兼顧到了玩家並沒有期待卻又很想玩到的內容。由於夠特別，市場上也沒有相似產品，這就把產品特色化了。
過去有多少這樣的例子呢：像是轉職系統、多線劇情選擇、裝備合成鑲嵌、收集寵物或卡片、眾女愛一男的多角戀情等等就是典型的例子。先把必要條件穩當的完成，再選出一個重要的次要因素做材料，把這些充份條件強化，製作到最特別、最有趣，就很有機會成為一款好遊戲。過往許多有名的經典遊戲，並不是把每個系統都設計的好玩的不得了，處處都完美，而是專精於一兩個主要的地方，讓產品與特色結為一體，想到這款遊戲，你立即就會想到這款遊戲最特別的系統。
聚焦之後，接下來就是分眾的功夫了，既使是同一個族群裡，對同一個特點或是題材，玩遊戲的功力或黏著度仍然會有強弱之分，所以要設計隱藏關卡、不為人知的密寶、特殊勝利條件、不平凡的完美結局等，於是做到了外行人看熱鬧、內行人看門道，不同程度的玩家各取所需。
這是為什麼標準難度應該是盡量要設計的平易近人，或是可以調整選擇；而特殊勝利條件要盡量多樣化與彈性十足，並且要去滿足不同的需求的玩家，其目的就是讓人人都可以獲得成就感，進而去喜歡、迷上產品。這些都是相當考驗功夫的地方，絕對不是只靠著地圖編輯器調整地形、再把兵亂丟就可以簡單達成的。
所以說，一個什麼都有的產品，其實就代表這個產品沒有把重點項目分出輕重緩急，或者該多的不多、該少的不少、該穩健求穩的地方拚命求變、該求變的只求及格就好，就算開發團隊再認真、再努力，最後也只能不幸的消失在市場，無法挽回註定失敗的結局。
(全文完)
‧崔逸鴻 2007/04/20
一般來說，要知道特定族群玩家的需求有兩大類方法，一種是細緻的市場調查、另一種就深具經驗與直覺的製作人...
這樣設計遊戲錯在那裡？(一)
這樣設計遊戲錯在那裡？(二)
市場才是唯一的標準
回到設計時期的決策過程，老闆決定把遊戲全3D化在名義上是為了節省圖量資源，可是當時的技術很容易讓人物畫面變成難看的多邊型怪物，進而還造成了CPU資源上的負擔，這時候不但不改正，還把介面與文字都全部多邊形化(理由是什麼？)，於是進一步加重了系統的負擔，這時候只好回頭去要求玩家使用更高檔的配備，不足的部份甚至還要求玩家進行手動超頻，這就是一種典型的本位主義，完全只關注在自己的點子能否被實現，這時候那裡還有注意到畫面能不能被玩家接受？或是讓玩家被迫負擔了多少額外的麻煩？
這就讓原本的手段變成了目的，漸漸地把滿足個人的成就感排在一般大眾的需求之前而不自知。回頭想想，最初的目的：圖形資源真的節省到了嗎？其實這個問題在現階段已經不是那麼重要了，一款賣不出去的產品也就一併失去了所有內容──這比技術問題嚴重多了。
說到內容，計分的標準就和之前的資格賽時期穩穩過關的方法大為不同。資格賽是求60分過關，需要中規中矩的來，不容許偏離市場，但也不會限制及格人數；決賽卻是要搶到第一名，做出特色，贏得讚賞，贏1分也是贏、輸1分就是輸。
如果說，資格賽是一種媚眾的發散，決賽就是一種媚寡的收斂，要以特定族群的品味為真理，做到這些玩家發自內心的歡喜：沒錯！這就是我要的！才有在商場上成功的可能。
滿足特定族群骨子裡的需求？以取悅玩家，這談何容易？目標族群玩家自己都可能不見得全然瞭解自己想要些什麼了，設計者要如何知道？然後做到？
成功的遊戲各有其特色
一般來說，要知道特定族群玩家的需求有兩大類方法，一種是細緻的市場調查、另一種就深具經驗與直覺的製作人。前者的標準做法就是市場分析，靠著不帶偏見的取樣，不帶主觀分析，盡量避免政治干擾(老闆和設計者的喜好)，然後加以小規模的測式、實證、修正。後者就是尋找適當的製作人，不求十八般武藝，但求深入瞭解目標族群的喜好。設計者必需隨時知道什麼是需要的，什麼不是，專注聚焦於需要的項目上，然後隨時要能忍痛割捨點子絕佳，但是並不需要的創意。
這兩種不同的方法都是在明確定義：那些東西才是市場上目標族群所需要的內容，讓開發團隊不會在開發期間還為了原則與順位問題爭論不休、內耗資源。
由於目標族群是由特定的小眾所組成，這些人不容易被取悅，品味特殊（與大眾相比），也很可能是資深的玩家，如果設計者提供的東西不夠特別、有趣、深入，這些玩家會在第一時間離去，而且講話不會太好聽。
原則類的東西說來容易，要做到卻相當困難，就算市場分析沒有錯，製作人選擇的方向正確，事情就可做得好嗎？一個把市面上產品特點都集合起來的設計方式，其實就代表什麼特色都沒有，內容設計部份絕不能四平八穩，要出奇致勝，內容就要有輕有重，這樣才能夠把色凸顯出來。問題出在那裡呢？那就是資源是絕對不能平均分配的，要聚焦、要集中火力，唯偏執得以生存。
這樣看來，我們就可以瞭解那位老闆犯了什麼毛病。他在操作介面、畫面風格和硬體配備上，這些應當不求有功、但求無過的地方，玩了太多不需要的花樣；卻在遊戲機制設計、關卡佈置、數值平衡上，這些應該要讓產品特色發揮的地方，用撒豆成兵的方式就算交差了事了，於是，這些足以讓幾個功能整合成一個好玩產品的重點，就這樣輕輕地被帶過了。
必要條件要求穩、充份條件要求變
其實，為了讓玩家盡情享受戰略的樂趣，每一關的戰場，負責的設計者都會調整再調整：敵軍小隊出現的時間需要精算、安排可以以寡擊眾，逆轉局勢的地方、準備可以讓特定職業充份發恢戰力的戰場、不同時機，重要人物之間的特殊對話、有點難又不會太難找的戰場秘寶、劇情上值得值得一玩再玩的不同選擇…。如果這些地方沒有認真設計過，不夠注重細節與力求完美，那每個關卡只會是一連串未完成的作品。
但只是認真還是不夠的，戰略角色扮演遊戲的兩大重點：戰鬥與角色培育，固然是遊戲的重點沒錯，但這只是遊戲好玩的必要因素，而不是充份因素。除了要滿族玩家期待中的內容之外，如果還能給予玩家意外的驚喜，就能讓玩家不自覺的納喊出：真有趣！這就是我要的！
怎麼樣出奇致勝呢？最普通的方法，就是把資源集中起來，選擇一個原本只花少量資源就能完成的次要系統，投入大量時間人力，提升為市場裡罕見又有趣的遊戲系統。由於資源夠多，就可以在細微的地方特別處理，一方面滿足設計者的創作慾，另外也兼顧到了玩家並沒有期待卻又很想玩到的內容。由於夠特別，市場上也沒有相似產品，這就把產品特色化了。
過去有多少這樣的例子呢：像是轉職系統、多線劇情選擇、裝備合成鑲嵌、收集寵物或卡片、眾女愛一男的多角戀情等等就是典型的例子。先把必要條件穩當的完成，再選出一個重要的次要因素做材料，把這些充份條件強化，製作到最特別、最有趣，就很有機會成為一款好遊戲。過往許多有名的經典遊戲，並不是把每個系統都設計的好玩的不得了，處處都完美，而是專精於一兩個主要的地方，讓產品與特色結為一體，想到這款遊戲，你立即就會想到這款遊戲最特別的系統。
聚焦之後，接下來就是分眾的功夫了，既使是同一個族群裡，對同一個特點或是題材，玩遊戲的功力或黏著度仍然會有強弱之分，所以要設計隱藏關卡、不為人知的密寶、特殊勝利條件、不平凡的完美結局等，於是做到了外行人看熱鬧、內行人看門道，不同程度的玩家各取所需。
這是為什麼標準難度應該是盡量要設計的平易近人，或是可以調整選擇；而特殊勝利條件要盡量多樣化與彈性十足，並且要去滿足不同的需求的玩家，其目的就是讓人人都可以獲得成就感，進而去喜歡、迷上產品。這些都是相當考驗功夫的地方，絕對不是只靠著地圖編輯器調整地形、再把兵亂丟就可以簡單達成的。
所以說，一個什麼都有的產品，其實就代表這個產品沒有把重點項目分出輕重緩急，或者該多的不多、該少的不少、該穩健求穩的地方拚命求變、該求變的只求及格就好，就算開發團隊再認真、再努力，最後也只能不幸的消失在市場，無法挽回註定失敗的結局。
(全文完)
這樣設計遊戲錯在那裡？(二)
這樣設計遊戲錯在那裡？(二)
‧崔逸鴻 2007/01/26
所有的遊戲設計者都是先以自己為最初的設計標準，再逐步去修正到大眾市場，這個過程很容易被偏見、表現欲、標準程序和不夠理解玩家深層的需求給扭曲了，最後終於失去了原意...
這樣設計遊戲錯在那裡？(一)
雙方認知大不同
非常明顯的，那位聰明的老闆犯錯了，他並不懂得顧客需要些什麼，而設計出一款大部份玩家不想要的產品，可是，為什麼那位老闆不把玩家需求放在心上呢？
相信沒有一家公司的老闆在每天上班時，認真努力地想要把公司搞垮，這位老闆也是如此，顯然並不是他不知道要依照顧客(玩家)的需求來設計遊戲，而是他並不知道顧客需要的是什麼。不幸的是，這家公司的開發團隊同質性太高，或者是團隊內沒有人願意直言說出設計上存在著基本問題，加上老闆覺得自己見前人所未見，「發明」了用全3D模型來省時省工的捷徑，高興地認定「好點子」已經解決了硬體配備不足的問題，所以才有教導玩家如何去超頻這種誇張的舉動。
這種局外人很清楚就可以看出來的大問題，過去發生的多了，看看下面幾個例子：
在錄音室裡品質絕佳，感動忘懷的立體聲樂，一旦降臨凡間，在普通玩家199元喇叭播放下柔腸寸斷，妙趣全失，大作家完全不能理解，為什麼會有人願意使用那種差勁的喇叭？這樣就不能呈現原音原味啦！
經過嚴密測試、多次仔細檢查的一段程式碼，在內部測試時完全正常，一到玩家手裡就當機連連，原來大部份玩家的windows update總是不定期更新，有一陣沒一陣的，而設計者當然會使用微軟最新的版本，由於連作業系統的底層版本都不一樣，怎麼能夠去要求不出問題呢？問題出在使用者的習慣實在太差了！
不止如此，兩三年前要是設計出來的遊戲不能支援win98，在網咖裡就幾乎跑不動，各種狀況也層出不窮，原來網咖業者為了節省授權費，許多地方都還在使用win98系統，win2000與xp系統反而是少數。在這樣的狀況下，業者們惡狠狠地痛罵遊戲設計者不食人間煙火不無幾分道理，但是現在有那家遊戲公司還在用win98來開發遊戲的？同樣的軟體在不同的系統上執行狀況真的完全相容嗎？沒有人真的清楚，總之是網咖老闆貪小便宜，不懂這樣是給自己找麻煩嗎？
不過擺在眼前的是，這就是市場需求，與合不合理毫無關係，也不需要一次就解決所有的問題才算成功，只要能替顧客解決愈多的問題，廠商也就愈接近顧客的錢包，市場永遠都是對的。
什麼是市場？就是所有可能的目標族群，說的那些近乎狗屁不通的話，你都要認真去聆聽！想清楚狗屁是否真的是狗屁，聞過的人才有資格品評屁的香臭。
玩家說，我想玩遊戲，可是不想買點卡。是的，這個人真過份，但是我們仍然要滿足顧客，所以免費遊戲出現了，或是靠偽新手包賣虛寶來賺回更多的月費。
玩家說，音樂會破音，這家公司的水準真差。明明是這個玩家配備差，但是如果系統不能偵測玩家的配備進行播放不同的樂曲，就請把那些高水準的內容拿掉吧，證明自己夠水準這件事，在順位上是不該超越玩家需求的。
網咖業者說，誰在給你用XP和win2000啊？業者說的是實話，不管合不合理，開發之初就要注意到相容的問題，還要記得檢查那些沒有更新到最新版本的懶人玩家們，是否還可以順利執行遊戲？這樣你的程式技巧才高明！
營運部門的大頭手腳笨拙地在操作遊戲、行銷部門的妹妹連安裝都不會、財務部的同學試玩每五分鐘會陣亡一次，這都是在告訴開發團隊，現在遊戲的設計有問題！操作要更簡便、安裝要更直覺、難度要再調低，不管你自己是不是可以邊開其它視窗還能輕鬆做到這一切！這些人才是檢測標準！
回過頭來，聽聽每個進入遊戲產業的人怎麼說？這些人總是這麼說的：「我希望能做出一款世界級的好產品！」這就是了，聽聽看，「最好」這個形容詞是指誰這麼覺得的？
說穿了，大部份設計者想要完成的產品，是以自己為訴求對象，一款接近於完美的產品，最多是給和自己氣味相同的同一群人所量身訂作打造的「好」產品。至於什麼市場需求，那只是在行有餘力時順便去顧一下的。
就是因為所有的設計者都是先以自己為最初的設計標準，再逐步去修正到大眾市場，這個過程很容易被偏見、表現欲、標準程序和不夠理解玩家深層的需求給扭曲了，最後終於失去了原意。
最基本的要求
其實，玩家想要那些東西，我們根本老早就知道了：
‧安裝要容易。
‧操作要便利。
‧畫面吸引人。
‧覺得值得。
然而，這些老生常談雖然正確，可能失之於太過精煉，需要推敲一翻才能懂得更多、瞭解更多，如果試著翻譯一下，也許我們就會更懂玩家的心在想些什麼：
1.安裝要容易？
拜託一下，我只是想試試這款新遊戲，所以才掏錢出來買了新手包的玩家，我很希望能順順利利的安裝，最好五分鐘以內就可以進入遊戲裡開始玩了，請不要問我一大堆有的沒有的問題，或是還要申請三組帳號密碼才能進行遊戲，謝謝。
2.操作要簡單？
如果可以，我並不想要看說明手冊，或是還要練習操作技巧，我希望一進入遊戲裡，就懂得怎麼玩了，輔助的資訊也只會在我想要的時候才出現。另外我並不喜歡等，遊戲的過程隨時都要夠保持流暢，如果會有什麼技術問題的話，我覺得那是你們應該去解決的。
3.畫面吸引人？
我不是很懂美術風格到底有多少種，總之我很喜歡海報封面上的那種感覺，那是我被吸引想要嘗試來玩的原因。不管是那一種風格，我希望在遊戲中能經常沐浴在這種感覺裡，整個世界最好就是由這種的線條構成的，請不要表裡不一致。
4.覺得值得？
開始遊戲之後，我希望能一直高高興興的玩著，一點都不想要停下來；離開遊戲之後，我會樂於回想遊戲裡的內容，並且掛念著什麼時候可以再回到遊戲中。因為覺得這筆錢花的值得，當機會來臨時，我會把這款作品推薦給其它適合的人。
玩家所要求的這些內容，有些真的不容易做到，想要全部都做到看似是一條漫漫長路。但其實沒有那麼困難，需要的是只要做得比對手再好一點點就可以了...
如果市場上只有兩款遊戲，一款是那位天才老闆開發的大作，另一款是你所參與開發的，事情就很簡單，做到保證遊戲安裝沒問題、上手容易、畫面過得去，市場就是你們的了，而那位老闆開發出來的產品，可能連比內容的機會都沒有。
在彼此立足點平等，正規戰又打得輸贏不大的時候，產品才有機會比內容、拚特色、打價格戰，靠出奇來致勝。然而，很多連「資格賽」這一關都過不了的廠商，往往在某一門技藝上特別出色，不是擁有幾十萬字的對白劇情，就是愛好高深的程式技巧，或是獨排眾議的美術風格，離一般的玩家好遠好遠。
出了什麼問題呢？當玩家為了字數太多、操作不順、風格不適而苦惱時，這些大師們卻隱隱得意，高高在上地看著玩家遭受挫折，也間接證明了自己的不凡。
或是，根本感覺不到這樣有什麼問題！
‧崔逸鴻 2007/01/26
所有的遊戲設計者都是先以自己為最初的設計標準，再逐步去修正到大眾市場，這個過程很容易被偏見、表現欲、標準程序和不夠理解玩家深層的需求給扭曲了，最後終於失去了原意...
這樣設計遊戲錯在那裡？(一)
雙方認知大不同
非常明顯的，那位聰明的老闆犯錯了，他並不懂得顧客需要些什麼，而設計出一款大部份玩家不想要的產品，可是，為什麼那位老闆不把玩家需求放在心上呢？
相信沒有一家公司的老闆在每天上班時，認真努力地想要把公司搞垮，這位老闆也是如此，顯然並不是他不知道要依照顧客(玩家)的需求來設計遊戲，而是他並不知道顧客需要的是什麼。不幸的是，這家公司的開發團隊同質性太高，或者是團隊內沒有人願意直言說出設計上存在著基本問題，加上老闆覺得自己見前人所未見，「發明」了用全3D模型來省時省工的捷徑，高興地認定「好點子」已經解決了硬體配備不足的問題，所以才有教導玩家如何去超頻這種誇張的舉動。
這種局外人很清楚就可以看出來的大問題，過去發生的多了，看看下面幾個例子：
在錄音室裡品質絕佳，感動忘懷的立體聲樂，一旦降臨凡間，在普通玩家199元喇叭播放下柔腸寸斷，妙趣全失，大作家完全不能理解，為什麼會有人願意使用那種差勁的喇叭？這樣就不能呈現原音原味啦！
經過嚴密測試、多次仔細檢查的一段程式碼，在內部測試時完全正常，一到玩家手裡就當機連連，原來大部份玩家的windows update總是不定期更新，有一陣沒一陣的，而設計者當然會使用微軟最新的版本，由於連作業系統的底層版本都不一樣，怎麼能夠去要求不出問題呢？問題出在使用者的習慣實在太差了！
不止如此，兩三年前要是設計出來的遊戲不能支援win98，在網咖裡就幾乎跑不動，各種狀況也層出不窮，原來網咖業者為了節省授權費，許多地方都還在使用win98系統，win2000與xp系統反而是少數。在這樣的狀況下，業者們惡狠狠地痛罵遊戲設計者不食人間煙火不無幾分道理，但是現在有那家遊戲公司還在用win98來開發遊戲的？同樣的軟體在不同的系統上執行狀況真的完全相容嗎？沒有人真的清楚，總之是網咖老闆貪小便宜，不懂這樣是給自己找麻煩嗎？
不過擺在眼前的是，這就是市場需求，與合不合理毫無關係，也不需要一次就解決所有的問題才算成功，只要能替顧客解決愈多的問題，廠商也就愈接近顧客的錢包，市場永遠都是對的。
什麼是市場？就是所有可能的目標族群，說的那些近乎狗屁不通的話，你都要認真去聆聽！想清楚狗屁是否真的是狗屁，聞過的人才有資格品評屁的香臭。
玩家說，我想玩遊戲，可是不想買點卡。是的，這個人真過份，但是我們仍然要滿足顧客，所以免費遊戲出現了，或是靠偽新手包賣虛寶來賺回更多的月費。
玩家說，音樂會破音，這家公司的水準真差。明明是這個玩家配備差，但是如果系統不能偵測玩家的配備進行播放不同的樂曲，就請把那些高水準的內容拿掉吧，證明自己夠水準這件事，在順位上是不該超越玩家需求的。
網咖業者說，誰在給你用XP和win2000啊？業者說的是實話，不管合不合理，開發之初就要注意到相容的問題，還要記得檢查那些沒有更新到最新版本的懶人玩家們，是否還可以順利執行遊戲？這樣你的程式技巧才高明！
營運部門的大頭手腳笨拙地在操作遊戲、行銷部門的妹妹連安裝都不會、財務部的同學試玩每五分鐘會陣亡一次，這都是在告訴開發團隊，現在遊戲的設計有問題！操作要更簡便、安裝要更直覺、難度要再調低，不管你自己是不是可以邊開其它視窗還能輕鬆做到這一切！這些人才是檢測標準！
回過頭來，聽聽每個進入遊戲產業的人怎麼說？這些人總是這麼說的：「我希望能做出一款世界級的好產品！」這就是了，聽聽看，「最好」這個形容詞是指誰這麼覺得的？
說穿了，大部份設計者想要完成的產品，是以自己為訴求對象，一款接近於完美的產品，最多是給和自己氣味相同的同一群人所量身訂作打造的「好」產品。至於什麼市場需求，那只是在行有餘力時順便去顧一下的。
就是因為所有的設計者都是先以自己為最初的設計標準，再逐步去修正到大眾市場，這個過程很容易被偏見、表現欲、標準程序和不夠理解玩家深層的需求給扭曲了，最後終於失去了原意。
最基本的要求
其實，玩家想要那些東西，我們根本老早就知道了：
‧安裝要容易。
‧操作要便利。
‧畫面吸引人。
‧覺得值得。
然而，這些老生常談雖然正確，可能失之於太過精煉，需要推敲一翻才能懂得更多、瞭解更多，如果試著翻譯一下，也許我們就會更懂玩家的心在想些什麼：
1.安裝要容易？
拜託一下，我只是想試試這款新遊戲，所以才掏錢出來買了新手包的玩家，我很希望能順順利利的安裝，最好五分鐘以內就可以進入遊戲裡開始玩了，請不要問我一大堆有的沒有的問題，或是還要申請三組帳號密碼才能進行遊戲，謝謝。
2.操作要簡單？
如果可以，我並不想要看說明手冊，或是還要練習操作技巧，我希望一進入遊戲裡，就懂得怎麼玩了，輔助的資訊也只會在我想要的時候才出現。另外我並不喜歡等，遊戲的過程隨時都要夠保持流暢，如果會有什麼技術問題的話，我覺得那是你們應該去解決的。
3.畫面吸引人？
我不是很懂美術風格到底有多少種，總之我很喜歡海報封面上的那種感覺，那是我被吸引想要嘗試來玩的原因。不管是那一種風格，我希望在遊戲中能經常沐浴在這種感覺裡，整個世界最好就是由這種的線條構成的，請不要表裡不一致。
4.覺得值得？
開始遊戲之後，我希望能一直高高興興的玩著，一點都不想要停下來；離開遊戲之後，我會樂於回想遊戲裡的內容，並且掛念著什麼時候可以再回到遊戲中。因為覺得這筆錢花的值得，當機會來臨時，我會把這款作品推薦給其它適合的人。
玩家所要求的這些內容，有些真的不容易做到，想要全部都做到看似是一條漫漫長路。但其實沒有那麼困難，需要的是只要做得比對手再好一點點就可以了...
如果市場上只有兩款遊戲，一款是那位天才老闆開發的大作，另一款是你所參與開發的，事情就很簡單，做到保證遊戲安裝沒問題、上手容易、畫面過得去，市場就是你們的了，而那位老闆開發出來的產品，可能連比內容的機會都沒有。
在彼此立足點平等，正規戰又打得輸贏不大的時候，產品才有機會比內容、拚特色、打價格戰，靠出奇來致勝。然而，很多連「資格賽」這一關都過不了的廠商，往往在某一門技藝上特別出色，不是擁有幾十萬字的對白劇情，就是愛好高深的程式技巧，或是獨排眾議的美術風格，離一般的玩家好遠好遠。
出了什麼問題呢？當玩家為了字數太多、操作不順、風格不適而苦惱時，這些大師們卻隱隱得意，高高在上地看著玩家遭受挫折，也間接證明了自己的不凡。
或是，根本感覺不到這樣有什麼問題！
這樣設計遊戲錯在那裡？(一)
這樣設計遊戲錯在那裡？(一)
‧崔逸鴻 2006/12/08
九年前因為機緣巧合，我們參觀了一家小型的遊戲公司，意外讓我明白了許多事情，什麼情況下去設計一款遊戲會是錯的...
最特別的案例
九年前因為機緣巧合，我們參觀了一家小型的遊戲公司，意外讓我明白了許多事情，什麼情況下去設計一款遊戲會是錯的。
由於該公司的老闆兼主程式設計師還沒有回來，為了怕我們無聊，老闆的副手(也是程式設計師)帶我們到遊樂室去，要我們欣賞一款日本最新的遊戲打發時間。
這款日本遊戲的動畫確實很精彩，欣賞完遊戲動畫之餘，提起興趣的我們正準備要進入遊戲中觀看遊戲機制時，副手先生動作很自然地就把遊戲機給關掉了。「怎麼樣，這遊戲不錯吧？接下來，我們看下一款遊戲吧。」
同行的三個人你看看我，我看看你，心想難到這裡用的形容詞和我們慣用的不太一樣嗎？所謂看遊戲指的是看動畫？我們決定先按兵不動，繼續看下去再說。
就這樣，我們看了好幾款「精彩的遊戲」，也等到老闆回來了。這位老闆有祖上庇蔭，投資成立了這家遊戲公司，立志要做出最好最棒的遊戲，由於我們在業界小有名氣，老闆邀請我們到他的公司來看看，給些意見，可能有取經之意。
遊戲已經研發了一年有多，是一款RSLG，就是所謂的戰略類角色扮演遊戲。玩家的英雄在一關又一關的冒險中成長，要考慮兵種相剋、地型、角色特質與特殊事件等等，一路過關斬將，是當時的主流遊戲類型之一，絕大多數的同類遊戲都是採取固定視角來呈現，類型近乎於弘煜科技最近推出的「風色幻想五」。
由於老闆就是主程式設計師，打完招呼就向我們開始介紹起遊戲的程式部份，一開口就講起那個地方使用了貝式曲面公式、那裡又運用了高等數學的技巧解決難解的問題。為什麼會說起這些東西呢？原來這一款RSLG是3D化的產品，所有的角色與敵軍都是多邊型所構成，由於時間點是在那個多邊型面數相當受限的九年前，主角的尊容就不用再多加形容了。
我們正在疑慮為什麼要這樣繞遠路時，老闆接著說：不止人物，連滑鼠游標也是採用三度空間定位，還加上所有的中文字都是採用映象貼圖的方式貼在一塊三角面上，遊戲裡根本不需要任何2D介面！老闆的得意之情，溢於言表。
可是，一旦使用了這麼多的面數，電腦要怎麼負擔呢？同行的程式設計師終於忍不住發問了。「這個問題當然在我們的計算之內！」老闆笑得很開心，一臉很樂意告訴我們答案的樣子。
「我們會在產品包裝上告訴玩家，只要購買最新型的CPU加顯示卡，外帶xxM的記憶體就可以了。」
這下子連同行的另一個人臉色也變了，問道：「如果配備等級比較低一點的玩家，不就玩不成這款遊戲了嗎？」
「對，我們也想到了這一點，所以看看這個。」老闆拿出一份說明文件，唸出上面的內容：「如果您的電腦等級不夠，你可以讓CPU超頻工作，下面是超頻的設定方法….。」
臉色有點奇怪的我們，接著去看美術的工作狀況，發現張三李四王五人人都在拉模型，那麼平面美術人在什麼地方呢？老闆說話了：「模型拉好之後，攝影機拉近就可取得角色的近照，配上背景整合就可以做出宣傳圖檔，這樣可以一魚三吃，美術的部份不就全部都完成了嗎？」
好吧，您說了就算數，讓我們看看職業設定、兵種平衡、故事背景之類的設定吧。
想不到這時後副手開了口：「喔，這些東西是我在處理的，看，這是個結構多麼嚴謹的Excel表、成長數值部份我們使用了四元二次方程式，只要點一下，所有的數值就會自行設定….」。
我回想起來剛剛老闆只介紹這裡有六位程式，七位美術，照這裡的做事方法，說不定根本沒有企劃人員？於是向老闆詢問每場戰役是怎麼排關的？過關條件怎麼安排等問題，並且深深吸口氣，等待命運的降臨。
「那個簡單，我們的遊戲是完全3D化的，你看，加上引力係數之後，只要隨機把兵從上方丟下去，一關不就完成了？只要殺光所有的敵兵，當然就過關了。」
我只能拚命點頭，這樣的排關法，當然不需要什麼時間，至於什麼角色特殊事件、援軍事件、寶箱之類的東西，還是算了吧。
臨走之前，老闆說希望和我們多多進行技術交流，我想這是他唯一在意的「遊戲內容」吧？不過我們再也沒有回去過那裡。
後話
這款產品最後來是上市了，這樣的產品當然沒有獲得市場肯定，公司在不久之後來也收掉了，這些年來這家公司的行徑也被我們引為笑談，是的，相當的好笑！但是，誰能明確說出，他們錯在那裡呢？
每當我想到這一次特別的經歷，都會笑得很開心，笑那位老闆的天真與鑽牛角尖。看遊戲那裡只看動畫就夠了呢？這家公司在品評遊戲的心態上一開始就有問題；貝式曲面、多次元方程式？一般玩家才不會理你怎麼寫程式碼！叫安裝都容易出問題的玩家看說明書自己去超頻？那麼你們家的客服電話一定接不完！還有全3D空間滑鼠定位，在空間中試著定位去點一個兵可能要花五秒鐘，一場戰役想要讓玩家點自己的兵花多少時間？還有撒豆成兵！不經過細心安排調整的援軍與事件，加上不同兵種與戰術的測試，怎麼會有遊戲平衡性...
是的，我們嘲笑這家遊戲公司，但漸漸地，發覺這家公司所提供的教訓其實遠不止於表面上那幾點，這個事件其實是個超級大寶藏，光是用來聊八卦，好笑歸好笑，但真的是太浪費了。在前面我們列舉了幾項這家遊戲公司所犯的明顯錯誤，旁人看來，或許很清楚明白，那麼這麼明顯的事，為什麼這家遊戲公司的人會自己看不出來呢？
還有，怎麼樣做會設計出不受歡迎的遊戲，這個案例已經給了很多答案，但是，如果小組成員能做到都不犯這些過錯，遊戲就會受歡迎嗎？假如回到從前，老闆與員工也明瞭過去錯在那裡，讓這個案子再跑一次，我認為這家公司會製作出一款雖沒犯什麼錯誤，但是也毫無特色的RSLG遊戲。
原來，成功的要素與避免犯錯，是兩組不同的東西，一款成功的遊戲軟體，除了要能夠不犯大錯之外，還要能走出自己的路。就如同老祖宗所說的：以正合，以奇勝。有些事，要按步就班的來，需要的是規規矩矩的嚴謹態度；有些事，則需要天外神來一筆，出人意料、引人入勝，那才是腦力激蕩的好時候。
直到多年之後，又因為其它的事件，才讓我去仔細思考，那些事情，是該用採用步步為營的態度去面對，力求不失；又有那些事情絕對是要出奇致勝，和市場上其它產品做出明顯區別。這個過程有點慢，但是和沒有想清楚相比，永遠都不會嫌晚的。
‧崔逸鴻 2006/12/08
九年前因為機緣巧合，我們參觀了一家小型的遊戲公司，意外讓我明白了許多事情，什麼情況下去設計一款遊戲會是錯的...
最特別的案例
九年前因為機緣巧合，我們參觀了一家小型的遊戲公司，意外讓我明白了許多事情，什麼情況下去設計一款遊戲會是錯的。
由於該公司的老闆兼主程式設計師還沒有回來，為了怕我們無聊，老闆的副手(也是程式設計師)帶我們到遊樂室去，要我們欣賞一款日本最新的遊戲打發時間。
這款日本遊戲的動畫確實很精彩，欣賞完遊戲動畫之餘，提起興趣的我們正準備要進入遊戲中觀看遊戲機制時，副手先生動作很自然地就把遊戲機給關掉了。「怎麼樣，這遊戲不錯吧？接下來，我們看下一款遊戲吧。」
同行的三個人你看看我，我看看你，心想難到這裡用的形容詞和我們慣用的不太一樣嗎？所謂看遊戲指的是看動畫？我們決定先按兵不動，繼續看下去再說。
就這樣，我們看了好幾款「精彩的遊戲」，也等到老闆回來了。這位老闆有祖上庇蔭，投資成立了這家遊戲公司，立志要做出最好最棒的遊戲，由於我們在業界小有名氣，老闆邀請我們到他的公司來看看，給些意見，可能有取經之意。
遊戲已經研發了一年有多，是一款RSLG，就是所謂的戰略類角色扮演遊戲。玩家的英雄在一關又一關的冒險中成長，要考慮兵種相剋、地型、角色特質與特殊事件等等，一路過關斬將，是當時的主流遊戲類型之一，絕大多數的同類遊戲都是採取固定視角來呈現，類型近乎於弘煜科技最近推出的「風色幻想五」。
由於老闆就是主程式設計師，打完招呼就向我們開始介紹起遊戲的程式部份，一開口就講起那個地方使用了貝式曲面公式、那裡又運用了高等數學的技巧解決難解的問題。為什麼會說起這些東西呢？原來這一款RSLG是3D化的產品，所有的角色與敵軍都是多邊型所構成，由於時間點是在那個多邊型面數相當受限的九年前，主角的尊容就不用再多加形容了。
我們正在疑慮為什麼要這樣繞遠路時，老闆接著說：不止人物，連滑鼠游標也是採用三度空間定位，還加上所有的中文字都是採用映象貼圖的方式貼在一塊三角面上，遊戲裡根本不需要任何2D介面！老闆的得意之情，溢於言表。
可是，一旦使用了這麼多的面數，電腦要怎麼負擔呢？同行的程式設計師終於忍不住發問了。「這個問題當然在我們的計算之內！」老闆笑得很開心，一臉很樂意告訴我們答案的樣子。
「我們會在產品包裝上告訴玩家，只要購買最新型的CPU加顯示卡，外帶xxM的記憶體就可以了。」
這下子連同行的另一個人臉色也變了，問道：「如果配備等級比較低一點的玩家，不就玩不成這款遊戲了嗎？」
「對，我們也想到了這一點，所以看看這個。」老闆拿出一份說明文件，唸出上面的內容：「如果您的電腦等級不夠，你可以讓CPU超頻工作，下面是超頻的設定方法….。」
臉色有點奇怪的我們，接著去看美術的工作狀況，發現張三李四王五人人都在拉模型，那麼平面美術人在什麼地方呢？老闆說話了：「模型拉好之後，攝影機拉近就可取得角色的近照，配上背景整合就可以做出宣傳圖檔，這樣可以一魚三吃，美術的部份不就全部都完成了嗎？」
好吧，您說了就算數，讓我們看看職業設定、兵種平衡、故事背景之類的設定吧。
想不到這時後副手開了口：「喔，這些東西是我在處理的，看，這是個結構多麼嚴謹的Excel表、成長數值部份我們使用了四元二次方程式，只要點一下，所有的數值就會自行設定….」。
我回想起來剛剛老闆只介紹這裡有六位程式，七位美術，照這裡的做事方法，說不定根本沒有企劃人員？於是向老闆詢問每場戰役是怎麼排關的？過關條件怎麼安排等問題，並且深深吸口氣，等待命運的降臨。
「那個簡單，我們的遊戲是完全3D化的，你看，加上引力係數之後，只要隨機把兵從上方丟下去，一關不就完成了？只要殺光所有的敵兵，當然就過關了。」
我只能拚命點頭，這樣的排關法，當然不需要什麼時間，至於什麼角色特殊事件、援軍事件、寶箱之類的東西，還是算了吧。
臨走之前，老闆說希望和我們多多進行技術交流，我想這是他唯一在意的「遊戲內容」吧？不過我們再也沒有回去過那裡。
後話
這款產品最後來是上市了，這樣的產品當然沒有獲得市場肯定，公司在不久之後來也收掉了，這些年來這家公司的行徑也被我們引為笑談，是的，相當的好笑！但是，誰能明確說出，他們錯在那裡呢？
每當我想到這一次特別的經歷，都會笑得很開心，笑那位老闆的天真與鑽牛角尖。看遊戲那裡只看動畫就夠了呢？這家公司在品評遊戲的心態上一開始就有問題；貝式曲面、多次元方程式？一般玩家才不會理你怎麼寫程式碼！叫安裝都容易出問題的玩家看說明書自己去超頻？那麼你們家的客服電話一定接不完！還有全3D空間滑鼠定位，在空間中試著定位去點一個兵可能要花五秒鐘，一場戰役想要讓玩家點自己的兵花多少時間？還有撒豆成兵！不經過細心安排調整的援軍與事件，加上不同兵種與戰術的測試，怎麼會有遊戲平衡性...
是的，我們嘲笑這家遊戲公司，但漸漸地，發覺這家公司所提供的教訓其實遠不止於表面上那幾點，這個事件其實是個超級大寶藏，光是用來聊八卦，好笑歸好笑，但真的是太浪費了。在前面我們列舉了幾項這家遊戲公司所犯的明顯錯誤，旁人看來，或許很清楚明白，那麼這麼明顯的事，為什麼這家遊戲公司的人會自己看不出來呢？
還有，怎麼樣做會設計出不受歡迎的遊戲，這個案例已經給了很多答案，但是，如果小組成員能做到都不犯這些過錯，遊戲就會受歡迎嗎？假如回到從前，老闆與員工也明瞭過去錯在那裡，讓這個案子再跑一次，我認為這家公司會製作出一款雖沒犯什麼錯誤，但是也毫無特色的RSLG遊戲。
原來，成功的要素與避免犯錯，是兩組不同的東西，一款成功的遊戲軟體，除了要能夠不犯大錯之外，還要能走出自己的路。就如同老祖宗所說的：以正合，以奇勝。有些事，要按步就班的來，需要的是規規矩矩的嚴謹態度；有些事，則需要天外神來一筆，出人意料、引人入勝，那才是腦力激蕩的好時候。
直到多年之後，又因為其它的事件，才讓我去仔細思考，那些事情，是該用採用步步為營的態度去面對，力求不失；又有那些事情絕對是要出奇致勝，和市場上其它產品做出明顯區別。這個過程有點慢，但是和沒有想清楚相比，永遠都不會嫌晚的。
2007年6月6日 星期三
Google搶攻中小企市場
【經濟日報／記者何佩儒／台北報導】
2007.05.09 01:35 am
Google台灣區業務總經理張成秀（左）昨天與亞普達總經理藍信彰共同宣布，雙方將一同進軍中小企業網路廣告領域，並將協助中小企業拓展外銷市場。記者何佩儒／攝影
看好中小企業網路廣告市場，Google昨（8）日宣布，廣邀台灣的網路廣告代理商，投入Google關鍵字廣告，目前已授權亞普達為在台首家代理商，將與領導業者Yahoo!奇摩一較高下。
目前台灣關鍵字廣告市場，以Yahoo！奇摩耕耘最久，Yahoo！奇摩表示，Yahoo！奇摩在關鍵字廣告已經營四年，目前有37家經銷商，並分為頂級經銷商、銀級經銷商以及一般經銷商，除了可提供關鍵字廣告的專業建議與服務外，還可依據廣告主需求，提供完整的網路行銷配套建議；至於聯播網站則有16家，其中Yahoo！奇摩單一網站的到達率達98%。
Google台灣區業務總經理張成秀表示，以Google本身的到達率，目前已達到60.33%，加上聯播的網路家庭（60.33%）、webs-tv（62.15%）、新浪網（35%）等，總計聯集的到達率達90.59%。除了台灣市場，也將協助台灣的中小企業透過網路，拓展外銷市場。
張成秀指出，Google在北美及歐洲都有很高的占有率，即使是較晚進入的亞洲市場，在印度等地都是當地到達率第一名或第二名網站，因此不管中小企業想要行銷到全球其他國家，都可以透過Google的AdWords平台，拓展外銷市場。
根據統計，台灣的中小企業有122萬家，占所有企業家數的77.8%，張成秀表示，對於前500大的企業，Google將透過直銷方式；至於中型企業或中小企業族，則是由代理商來服務；其他小型企業、或是SOHO族，甚至一般部落客，則是可以透過線上的方式刊登廣告。
Yahoo！奇摩表示，在台灣共122萬家的中小企業，仍有相當大的比重，並未架設網站，已架設網站的中小企業，也並非每一家都瞭解網路行銷，例如Yahoo！奇摩的客戶目前2萬家，市場才剛起步，還有很大的成長空間。
亞普達總經理藍信彰指出，Google的AdWords與其龐大的聯播網站，已構成線上廣告的基礎建設。亞普達目前已有65位通過Google認證的業務員，可以提供中小企業主最佳的網路行銷顧問。
【2007/05/09 經濟日報】
2007.05.09 01:35 am
Google台灣區業務總經理張成秀（左）昨天與亞普達總經理藍信彰共同宣布，雙方將一同進軍中小企業網路廣告領域，並將協助中小企業拓展外銷市場。記者何佩儒／攝影
看好中小企業網路廣告市場，Google昨（8）日宣布，廣邀台灣的網路廣告代理商，投入Google關鍵字廣告，目前已授權亞普達為在台首家代理商，將與領導業者Yahoo!奇摩一較高下。
目前台灣關鍵字廣告市場，以Yahoo！奇摩耕耘最久，Yahoo！奇摩表示，Yahoo！奇摩在關鍵字廣告已經營四年，目前有37家經銷商，並分為頂級經銷商、銀級經銷商以及一般經銷商，除了可提供關鍵字廣告的專業建議與服務外，還可依據廣告主需求，提供完整的網路行銷配套建議；至於聯播網站則有16家，其中Yahoo！奇摩單一網站的到達率達98%。
Google台灣區業務總經理張成秀表示，以Google本身的到達率，目前已達到60.33%，加上聯播的網路家庭（60.33%）、webs-tv（62.15%）、新浪網（35%）等，總計聯集的到達率達90.59%。除了台灣市場，也將協助台灣的中小企業透過網路，拓展外銷市場。
張成秀指出，Google在北美及歐洲都有很高的占有率，即使是較晚進入的亞洲市場，在印度等地都是當地到達率第一名或第二名網站，因此不管中小企業想要行銷到全球其他國家，都可以透過Google的AdWords平台，拓展外銷市場。
根據統計，台灣的中小企業有122萬家，占所有企業家數的77.8%，張成秀表示，對於前500大的企業，Google將透過直銷方式；至於中型企業或中小企業族，則是由代理商來服務；其他小型企業、或是SOHO族，甚至一般部落客，則是可以透過線上的方式刊登廣告。
Yahoo！奇摩表示，在台灣共122萬家的中小企業，仍有相當大的比重，並未架設網站，已架設網站的中小企業，也並非每一家都瞭解網路行銷，例如Yahoo！奇摩的客戶目前2萬家，市場才剛起步，還有很大的成長空間。
亞普達總經理藍信彰指出，Google的AdWords與其龐大的聯播網站，已構成線上廣告的基礎建設。亞普達目前已有65位通過Google認證的業務員，可以提供中小企業主最佳的網路行銷顧問。
【2007/05/09 經濟日報】
2007年6月5日 星期二
巴西股市破兆 拉美基金熱
巴西股市破兆 拉美基金熱
【聯合報╱記者林韋任／台北報導】 2007.06.06 03:06 am
巴西股市市值1日突破1兆美元，過去一年巴西股市上漲45%，拉丁美洲基金也受惠，平均月績效為10.74%，3年平均報酬率近300%。
金屬價格大漲，企業獲利增加1倍，巴西成為拉丁美洲第一個市值破兆的股市，金磚四國的股市市值全數「破兆」，近來由於大陸股市受政策打壓回檔，俄羅斯股市表現欠佳，巴西成為目前投信投顧業者看好度最佳的市場。此外，巴西貨幣自2002年來兌美元升值35%，也提高以美元計價的市值。
巴西是金磚四國中最後一個股市市值超過1兆美元的市場，俄羅斯股市在2006年超過這個門檻，中國大陸及印度相繼在今年突破。
根據匯豐中華投信調查，新興市場中亞洲資金動能趨緩，新興歐洲股價動能急速下滑，只有拉美表現突出，綜合來看，五月新興市場的區域熱度依序是拉美、新興亞洲、新興歐洲。
從績效表現來看，拉美基金投資人這3年來獲利極佳，尤其時間拉長到3年，績效都在300%左右。
擁有全球規模最大拉美基金的布萊德美林投資管理表示，拉美具有豐富原物料題材、內需市場成長，通膨控制得宜有持續降息的可能，長線仍可續抱。
寶源投顧協理林鴻胤表示，拉美基金主要持股為巴西與墨西哥，巴西持股多數達6成，由於巴西今年有景氣復甦與降息題材，加上全球原物料上漲，隨著美國經濟表現佳，內需暢旺，巴西股市表現強勁，也帶動拉美基金績效，雖然巴西股市本益比才13倍，比起韓國股票的16倍，在新興市場中仍具有吸引力。
【2007/06/06 聯合報】@ http://udn.com/
【聯合報╱記者林韋任／台北報導】 2007.06.06 03:06 am
巴西股市市值1日突破1兆美元，過去一年巴西股市上漲45%，拉丁美洲基金也受惠，平均月績效為10.74%，3年平均報酬率近300%。
金屬價格大漲，企業獲利增加1倍，巴西成為拉丁美洲第一個市值破兆的股市，金磚四國的股市市值全數「破兆」，近來由於大陸股市受政策打壓回檔，俄羅斯股市表現欠佳，巴西成為目前投信投顧業者看好度最佳的市場。此外，巴西貨幣自2002年來兌美元升值35%，也提高以美元計價的市值。
巴西是金磚四國中最後一個股市市值超過1兆美元的市場，俄羅斯股市在2006年超過這個門檻，中國大陸及印度相繼在今年突破。
根據匯豐中華投信調查，新興市場中亞洲資金動能趨緩，新興歐洲股價動能急速下滑，只有拉美表現突出，綜合來看，五月新興市場的區域熱度依序是拉美、新興亞洲、新興歐洲。
從績效表現來看，拉美基金投資人這3年來獲利極佳，尤其時間拉長到3年，績效都在300%左右。
擁有全球規模最大拉美基金的布萊德美林投資管理表示，拉美具有豐富原物料題材、內需市場成長，通膨控制得宜有持續降息的可能，長線仍可續抱。
寶源投顧協理林鴻胤表示，拉美基金主要持股為巴西與墨西哥，巴西持股多數達6成，由於巴西今年有景氣復甦與降息題材，加上全球原物料上漲，隨著美國經濟表現佳，內需暢旺，巴西股市表現強勁，也帶動拉美基金績效，雖然巴西股市本益比才13倍，比起韓國股票的16倍，在新興市場中仍具有吸引力。
【2007/06/06 聯合報】@ http://udn.com/
亞洲成長動力不斷 韓股最佳轉機題材
亞洲成長動力不斷 韓股最佳轉機題材
‧邱亮士 2007/06/06
MSCI亞洲指數連續數日創下新高，外資大量流入亞洲。陸股受到印花稅調升影響近日暴跌，雖然後來有止跌現象，但市場對於陸股泡沫化疑慮升高，外資資金進一步轉戰至亞洲其他股市，如南韓、澳洲、新加坡、菲律賓與印尼。
MSCI亞洲指數連續數日創下新高，外資大量流入亞洲。陸股受到印花稅調升影響近日暴跌，雖然後來有止跌現象，但市場對於陸股泡沫化疑慮升高，外資資金進一步轉戰至亞洲其他股市，如南韓、澳洲、新加坡、菲律賓與印尼。
低利率與貨幣升值是推升亞洲國家近年強勁內需的兩大推手。目前除了中國因應過熱的經濟成長而積極升息，以及央行緩步升息外，其他各國央行均為暫停升息，利於未來內需持續擴張。而在歐美經濟緩升帶動需求回溫下，利於仰賴出口的亞洲市場成長。下半年即將進入歐美消費旺季，將可進一步帶動亞洲股市漲勢，預期在全球流動性資金充沛供給下亞洲股市動能仍強勁。
外資源源不絕是南韓市場最佳後盾。因看好南韓股市相對低廉，外資於今年以來持續買超南韓股市，累計買超40.3億美元(至6月1日為止)，為亞洲股市中買超金額過高者。連續兩年被外資視為提款機的南韓市場，一掃過去陰霾，成為近期最佳轉機題材。
此外，南韓基本面亦相當強勁。根據JPMorgan估計，2007年亞太不含日本地區在中國、印度與東南亞各國內需強勁帶動下，經濟成長率可達7.8%，第三季經濟成長率則可望達8%。過去表現落後的韓國股市在過去一季則有令人刮目相看的表現，累計至今(6月4日)已有超過21%的漲幅，主推升力量為近期企業財報的正面表現，包括造船類股因國際原物料需求推動進來運輸船隻需求，造船價格與國際運價也創下新高。而表現落後的科技類股也可能在下半年暑假消費旺季有一波獲利表現機會。
至於延宕已久的美韓自由貿易協定(FTA)，在南韓總統盧武鉉主導下終於在四月初正式簽訂，雙方逐步移除關稅。根據南韓KIEP機構評估，FTA實施後將增加南韓對美國出口金額達70億美元、GDP成長7.7%，同時增加約55萬人工作機會。
另外，於去年大漲的韓圜，評估南韓經常帳和資本帳發展，韓圜升值空間應有限。以去年韓圜對美元升值近9%，明顯壓抑了出口產業表現，今年以來韓圜對美元維持平盤，JPMorgan證券更預期今年底韓圜兌美元可能貶至970，可望提升出口股獲利能力。
以去年亞股全面漲聲連連情勢下，韓股去年僅有4%漲幅，在落後補漲效應發酵下，下半年韓股行情可期。考慮短期漲幅不小，建議投資人可分批加碼，把握此次亞洲經濟成長的好時機。
‧邱亮士 2007/06/06
MSCI亞洲指數連續數日創下新高，外資大量流入亞洲。陸股受到印花稅調升影響近日暴跌，雖然後來有止跌現象，但市場對於陸股泡沫化疑慮升高，外資資金進一步轉戰至亞洲其他股市，如南韓、澳洲、新加坡、菲律賓與印尼。
MSCI亞洲指數連續數日創下新高，外資大量流入亞洲。陸股受到印花稅調升影響近日暴跌，雖然後來有止跌現象，但市場對於陸股泡沫化疑慮升高，外資資金進一步轉戰至亞洲其他股市，如南韓、澳洲、新加坡、菲律賓與印尼。
低利率與貨幣升值是推升亞洲國家近年強勁內需的兩大推手。目前除了中國因應過熱的經濟成長而積極升息，以及央行緩步升息外，其他各國央行均為暫停升息，利於未來內需持續擴張。而在歐美經濟緩升帶動需求回溫下，利於仰賴出口的亞洲市場成長。下半年即將進入歐美消費旺季，將可進一步帶動亞洲股市漲勢，預期在全球流動性資金充沛供給下亞洲股市動能仍強勁。
外資源源不絕是南韓市場最佳後盾。因看好南韓股市相對低廉，外資於今年以來持續買超南韓股市，累計買超40.3億美元(至6月1日為止)，為亞洲股市中買超金額過高者。連續兩年被外資視為提款機的南韓市場，一掃過去陰霾，成為近期最佳轉機題材。
此外，南韓基本面亦相當強勁。根據JPMorgan估計，2007年亞太不含日本地區在中國、印度與東南亞各國內需強勁帶動下，經濟成長率可達7.8%，第三季經濟成長率則可望達8%。過去表現落後的韓國股市在過去一季則有令人刮目相看的表現，累計至今(6月4日)已有超過21%的漲幅，主推升力量為近期企業財報的正面表現，包括造船類股因國際原物料需求推動進來運輸船隻需求，造船價格與國際運價也創下新高。而表現落後的科技類股也可能在下半年暑假消費旺季有一波獲利表現機會。
至於延宕已久的美韓自由貿易協定(FTA)，在南韓總統盧武鉉主導下終於在四月初正式簽訂，雙方逐步移除關稅。根據南韓KIEP機構評估，FTA實施後將增加南韓對美國出口金額達70億美元、GDP成長7.7%，同時增加約55萬人工作機會。
另外，於去年大漲的韓圜，評估南韓經常帳和資本帳發展，韓圜升值空間應有限。以去年韓圜對美元升值近9%，明顯壓抑了出口產業表現，今年以來韓圜對美元維持平盤，JPMorgan證券更預期今年底韓圜兌美元可能貶至970，可望提升出口股獲利能力。
以去年亞股全面漲聲連連情勢下，韓股去年僅有4%漲幅，在落後補漲效應發酵下，下半年韓股行情可期。考慮短期漲幅不小，建議投資人可分批加碼，把握此次亞洲經濟成長的好時機。
拉美部位 最好1成左右
專家提醒》拉美部位 最好1成左右
【聯合報╱記者林韋任／台北報導】 2007.06.06 03:06 am
拉丁美洲績效搶眼，不過專家提醒，短線漲幅過高，要留意指數波動以及拉回風險，持有部位最好控制在一成左右。
寶源投顧協理林鴻胤表示，拉美市場風險在於短線漲幅很高，投資人部位要控制在一成左右；第二要觀察美國經濟的走向，尤其墨西哥幾乎是美國倉庫，美國經濟雖然看起來比預期好，但能否保持是未來操作重點，第三個觀察指標是原物料行情。
天達環球策略基金經理人貝德鳴（Mark Breedon）昨天指出，現在進去新興市場的風險與報酬不成比例，新興市場可能不像過去那麼有爆發力，投資人要評估風險承受度。
但要注意的是，MSCI新興拉美指數五月單月的漲幅就超過了10%，從歷史經驗來看，不排除有短線回檔修正的可能，要留意指數波動的風險。
【2007/06/06 聯合報】@ http://udn.com/
【聯合報╱記者林韋任／台北報導】 2007.06.06 03:06 am
拉丁美洲績效搶眼，不過專家提醒，短線漲幅過高，要留意指數波動以及拉回風險，持有部位最好控制在一成左右。
寶源投顧協理林鴻胤表示，拉美市場風險在於短線漲幅很高，投資人部位要控制在一成左右；第二要觀察美國經濟的走向，尤其墨西哥幾乎是美國倉庫，美國經濟雖然看起來比預期好，但能否保持是未來操作重點，第三個觀察指標是原物料行情。
天達環球策略基金經理人貝德鳴（Mark Breedon）昨天指出，現在進去新興市場的風險與報酬不成比例，新興市場可能不像過去那麼有爆發力，投資人要評估風險承受度。
但要注意的是，MSCI新興拉美指數五月單月的漲幅就超過了10%，從歷史經驗來看，不排除有短線回檔修正的可能，要留意指數波動的風險。
【2007/06/06 聯合報】@ http://udn.com/
投資新興市場 要跟通膨對作
投資新興市場 要跟通膨對作
【經濟日報╱記者徐慧君、曹佳琪／台北報導】 2007.06.06 03:06 am
新興市場近來漲幅亮麗，雖然股市震盪走高，但投信業者表示，在全球資金簇擁的行情，加上新興國家基本面強勁，這波成長力道可望讓新興國家翻身成為已開發國家之林，長線利多來勢洶洶。
基本面強勁 長線衝衝衝
復華投信總經理楊智淵表示，以往新興國家也曾有多次大漲的多頭行情，例如拉丁美洲的智利、亞洲四小龍的台灣等，過去都曾是全球矚目焦點，但在充滿資金面、缺乏基本面帶動下，後續股市表現卻不如預期。
反觀今日，以往多由共產主義統治的第三世界，可看到物權私有、民主思想日漸發散、人民資產明顯上升、政府負債日漸減少等，隨整體淨值上升反映出信評升等，這些並非由資金行情催生，而是來自於新興國家的基本面。
在基本面帶動下，楊智淵直言：「我覺得這是新興市場最有機會的一次。」預言新興市場長線確實仍處多頭揚升階段，全球股市也將獲得支撐。
根據國際貨幣基金（IMF）4月的經濟成長率預估值，美國今年經濟成長率雖自2.9%調降至2.2%，但新興亞洲、拉丁美洲及新興歐洲三大區塊經濟成長率卻同步上修；富蘭克林投顧解讀數據指出，新興市場景氣成長動能依然穩健，配合企業獲利成長強勁，新興市場確實位在長線多頭軌道。
滙豐中華投信的新興市場五力分析也在昨天出爐，目前新興市場綜合分數為65.5分，較4月的66.5分微幅下滑，但滙豐中華投信表示，全球新興市場基本面沒有太大改變，仍然穩健向上，加上企業獲利及資金動能強勁，預期全球新興市場表現可望持續攀升。
雖然新興市場走多，群益全球不動產平衡基金經理人許哲崑則提醒投資人要密切觀察新興市場的通貨膨脹走勢。許哲崑指出：「當通貨膨脹起來了，就代表該國走完了這一段行情。」
通貨膨脹起 行情結束時
許哲崑以印度股市為例指出，印度去年股市大漲後，通膨壓力隨之而來，讓印度不得不讓盧比升值。對應印股技術線型，昨（5）日雖小幅走高，但卻是亞洲少數還未站上新高的股市，回復力道明顯較弱。
【2007/06/06 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者徐慧君、曹佳琪／台北報導】 2007.06.06 03:06 am
新興市場近來漲幅亮麗，雖然股市震盪走高，但投信業者表示，在全球資金簇擁的行情，加上新興國家基本面強勁，這波成長力道可望讓新興國家翻身成為已開發國家之林，長線利多來勢洶洶。
基本面強勁 長線衝衝衝
復華投信總經理楊智淵表示，以往新興國家也曾有多次大漲的多頭行情，例如拉丁美洲的智利、亞洲四小龍的台灣等，過去都曾是全球矚目焦點，但在充滿資金面、缺乏基本面帶動下，後續股市表現卻不如預期。
反觀今日，以往多由共產主義統治的第三世界，可看到物權私有、民主思想日漸發散、人民資產明顯上升、政府負債日漸減少等，隨整體淨值上升反映出信評升等，這些並非由資金行情催生，而是來自於新興國家的基本面。
在基本面帶動下，楊智淵直言：「我覺得這是新興市場最有機會的一次。」預言新興市場長線確實仍處多頭揚升階段，全球股市也將獲得支撐。
根據國際貨幣基金（IMF）4月的經濟成長率預估值，美國今年經濟成長率雖自2.9%調降至2.2%，但新興亞洲、拉丁美洲及新興歐洲三大區塊經濟成長率卻同步上修；富蘭克林投顧解讀數據指出，新興市場景氣成長動能依然穩健，配合企業獲利成長強勁，新興市場確實位在長線多頭軌道。
滙豐中華投信的新興市場五力分析也在昨天出爐，目前新興市場綜合分數為65.5分，較4月的66.5分微幅下滑，但滙豐中華投信表示，全球新興市場基本面沒有太大改變，仍然穩健向上，加上企業獲利及資金動能強勁，預期全球新興市場表現可望持續攀升。
雖然新興市場走多，群益全球不動產平衡基金經理人許哲崑則提醒投資人要密切觀察新興市場的通貨膨脹走勢。許哲崑指出：「當通貨膨脹起來了，就代表該國走完了這一段行情。」
通貨膨脹起 行情結束時
許哲崑以印度股市為例指出，印度去年股市大漲後，通膨壓力隨之而來，讓印度不得不讓盧比升值。對應印股技術線型，昨（5）日雖小幅走高，但卻是亞洲少數還未站上新高的股市，回復力道明顯較弱。
【2007/06/06 經濟日報】@ http://udn.com/
2007年6月4日 星期一
從倫敦天價豪宅看台北
從倫敦天價豪宅看台北
【經濟日報╱王友華（富達投顧總經理）】 2007.06.05 02:11 am
年初以來全球房地產市場受到貨幣政策緊縮以及美國市場率先降溫的影響，基本面不斷傳出雜音，在歐美幾個主要市場中，英國房地產市場一枝獨秀，地產價格和去年同期相比，仍有近一成的漲幅，尤其倫敦地產市場高燒不退，最引人注目。當金融市場擔心次級房貸是否會重創美國地產市場甚至美國經濟時，倫敦豪宅市場卻開出全球的天價。
這幢震驚全球的天價豪宅是「海德公園一號」，交易價格為1億英鎊，相當於新台幣65億元，買主為卡達外交部長哈馬德，「海德公園一號」是預售屋個案，預定2009年完工交屋，這幢有史以來最昂貴的豪宅，究竟有何能耐能喊出這樣的價格，是許多市場人士深表關切的。
「海德公園一號」的身價，首先來自它的地段，這幢豪宅位於倫敦西區的精華地段騎士橋區，面對倫敦的地標海德公園，套用台灣房地產業界的術語，「海德公園一號」賣的是「景觀第一排」，從高樓層瞭望出去，舉目所見盡是海德公園的綠地以及倫敦美麗的天際線。
「海德公園一號」是由英國重量級的建築師理查羅傑斯所設計，這位建築大師之前最具代表性的作品是巴黎的龐畢度藝術中心，在當代建築巨擘的加持下，身價自然不同凡響。此外，「海德公園一號」還與鄰近的文華東方旅館簽約，由國際級旅館提供24小時的居家服務，將每位住戶奉若上賓。「海德公園一號」這個燙金的門牌，一共只有86戶，據了解，哈馬德所買的那一戶約有600坪大，換言之每坪售價超過新台幣1,000萬元。
「海德公園一號」將全球豪宅市場的熱度推到最高點，有人不禁要問，為什麼全球最貴的豪宅出現在倫敦？為何不是紐約或者其他大城市？
這個問題的答案，與目前倫敦天王級的全球化城市地位息息相關。過去十年來，英國的開放經濟政策，使得倫敦的國際金融中心地位和紐約相比有過之而無不及，倫敦有如一個超級大磁鐵，不斷吸引跨國金融機構、避險基金以及私募基金前來設立據點，這幾年來股市走出長多行情，併購案件層出不窮，金融業大發利市，倫敦金融業高階主管的年終獎金上看150萬英鎊，個個都是億萬富翁，買起豪宅絕不手軟。
此外，油價居高不下，造就出中東及俄羅斯等地無數大富翁，倫敦的地緣位置往往受到石油大亨的垂青，如果再考慮到語言的便利性、幣值的強勢，更增加倫敦地產的吸引力。
在分析倫敦豪宅的群聚效應時，另一個不可忽略的背景因素是，倫敦所散發的柔性魅力。倫敦擁有數以百計的博物館，無數個經典音樂劇表演，領先全球的音樂、設計、建築表達形式，這分特殊的文化基因，再加上整個城市的三分之一為綠地所覆蓋，使得倫敦成為全球富裕人士海外置產的首選。
倫敦豪宅旋風最近也吹到台灣，類似「海德公園一號」景觀第一排的預售案件，也喊出台北豪宅天價，市場反應兩極。近來國內房地產市場儘管略有退燒跡象，但是台北豪宅市場似乎依舊在走自己的路，全面向每坪百萬元看齊。
英國央行自從去年下半年以來已經四度升息，上個月英國房市已有冷卻的跡象，半數以上地區房價呈現停滯成長或是下跌的走勢，不過倫敦豪宅似乎還是虎虎生風，不受升息影響，M型房市的兩極化現象若隱若現。連漲四年目前走到十字路口的國內房地產市場，未來何去何從，豪宅是否可以頻創天價，從倫敦看台北，不難得到一些啟示。
【2007/06/05 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱王友華（富達投顧總經理）】 2007.06.05 02:11 am
年初以來全球房地產市場受到貨幣政策緊縮以及美國市場率先降溫的影響，基本面不斷傳出雜音，在歐美幾個主要市場中，英國房地產市場一枝獨秀，地產價格和去年同期相比，仍有近一成的漲幅，尤其倫敦地產市場高燒不退，最引人注目。當金融市場擔心次級房貸是否會重創美國地產市場甚至美國經濟時，倫敦豪宅市場卻開出全球的天價。
這幢震驚全球的天價豪宅是「海德公園一號」，交易價格為1億英鎊，相當於新台幣65億元，買主為卡達外交部長哈馬德，「海德公園一號」是預售屋個案，預定2009年完工交屋，這幢有史以來最昂貴的豪宅，究竟有何能耐能喊出這樣的價格，是許多市場人士深表關切的。
「海德公園一號」的身價，首先來自它的地段，這幢豪宅位於倫敦西區的精華地段騎士橋區，面對倫敦的地標海德公園，套用台灣房地產業界的術語，「海德公園一號」賣的是「景觀第一排」，從高樓層瞭望出去，舉目所見盡是海德公園的綠地以及倫敦美麗的天際線。
「海德公園一號」是由英國重量級的建築師理查羅傑斯所設計，這位建築大師之前最具代表性的作品是巴黎的龐畢度藝術中心，在當代建築巨擘的加持下，身價自然不同凡響。此外，「海德公園一號」還與鄰近的文華東方旅館簽約，由國際級旅館提供24小時的居家服務，將每位住戶奉若上賓。「海德公園一號」這個燙金的門牌，一共只有86戶，據了解，哈馬德所買的那一戶約有600坪大，換言之每坪售價超過新台幣1,000萬元。
「海德公園一號」將全球豪宅市場的熱度推到最高點，有人不禁要問，為什麼全球最貴的豪宅出現在倫敦？為何不是紐約或者其他大城市？
這個問題的答案，與目前倫敦天王級的全球化城市地位息息相關。過去十年來，英國的開放經濟政策，使得倫敦的國際金融中心地位和紐約相比有過之而無不及，倫敦有如一個超級大磁鐵，不斷吸引跨國金融機構、避險基金以及私募基金前來設立據點，這幾年來股市走出長多行情，併購案件層出不窮，金融業大發利市，倫敦金融業高階主管的年終獎金上看150萬英鎊，個個都是億萬富翁，買起豪宅絕不手軟。
此外，油價居高不下，造就出中東及俄羅斯等地無數大富翁，倫敦的地緣位置往往受到石油大亨的垂青，如果再考慮到語言的便利性、幣值的強勢，更增加倫敦地產的吸引力。
在分析倫敦豪宅的群聚效應時，另一個不可忽略的背景因素是，倫敦所散發的柔性魅力。倫敦擁有數以百計的博物館，無數個經典音樂劇表演，領先全球的音樂、設計、建築表達形式，這分特殊的文化基因，再加上整個城市的三分之一為綠地所覆蓋，使得倫敦成為全球富裕人士海外置產的首選。
倫敦豪宅旋風最近也吹到台灣，類似「海德公園一號」景觀第一排的預售案件，也喊出台北豪宅天價，市場反應兩極。近來國內房地產市場儘管略有退燒跡象，但是台北豪宅市場似乎依舊在走自己的路，全面向每坪百萬元看齊。
英國央行自從去年下半年以來已經四度升息，上個月英國房市已有冷卻的跡象，半數以上地區房價呈現停滯成長或是下跌的走勢，不過倫敦豪宅似乎還是虎虎生風，不受升息影響，M型房市的兩極化現象若隱若現。連漲四年目前走到十字路口的國內房地產市場，未來何去何從，豪宅是否可以頻創天價，從倫敦看台北，不難得到一些啟示。
【2007/06/05 經濟日報】@ http://udn.com/
印股 多方掌帥印
聚焦市場》印股 多方掌帥印
【經濟日報╱記者 賴育漣】 2007.06.05 02:11 am
受到經濟快速成長，外資持續湧入的影響，印度股市市值日前突破1兆美元。這是繼中國與俄羅斯之後，第三個市值突破1兆美元的新興國家股市。
國內資產管理業者表示，強勁的經濟成長，讓金磚四國持續發揮吸金功力，印股從3月底的波段低點起漲以來，至今累積漲幅17％，並逼近2月8日創下的歷史高點，預期在技術面偏多、內需持續發酵，國際資金加速挹注之下，印股有機會再成為全球矚目的焦點。
印度官方在5月31日公布了今年第一季經濟成長率，較去年同期成長9.1%，合計至3月底為止的一年，經濟成長率高達9.4%，優於市場預期。
經濟快速成長，是讓外資持股信心大增的重要因素。按照Morgan Stanley統計，累計至5月底，今年以來國際資金對印股的買超已接近40億美元，輕鬆超越南韓、台灣等市場，成為今年以來外資買超新興亞洲股市金額最大的市場之一。
此外，技術面也是印股這波向上攀升的一大助力。按照技術線型觀察，印股在3月底回測季線不破，並來到波段低點12,425點後，低接買盤開始湧進，經過一個月的整理期，4月中正式突破箱型整理區間，月線與季線並在4月下旬形成黃金交叉，技術線型已重回多頭格局。目前印股正沿月線逐步上攻，中線的多頭勢力仍將主導大盤後市。
再從股票評價來看，在歷經今年2月股市急速修正下，印度孟買SENSEX指數本益比已由去年底的25倍修正到目前的23倍，雖高於過去五年來平均本益比17的倍水準，但高達8%經濟成長、10%到15%的企業獲利與強勁內需市場等，都是印股仍具有價值重估（Re-rating）行情的有利條件。
經濟前景持續偏多，讓印度企業都有大規模發行新股的募資動作，包括印度最大的貸款銀行ICICI銀行、鋼鐵製造商Tata鋼鐵和房地產開發公司DLF等，都有新的集資案即將推出，可望吸納逾100億美元資金，預期將為印度股市注入一股新流，印度股市市值也還有成長空間。
資產管理業者強調，受惠於快速的經濟成長、內需題材持續發酵，以及國際資金加速挹注，印度股市後市不容小覷。身為金磚四國之一，印度股市市值突破1兆美元只是其發展過程中的一個里程碑，未來幾年，印度可望以豐厚的經濟實力，再度展現其耀眼的光芒。
【2007/06/05 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者 賴育漣】 2007.06.05 02:11 am
受到經濟快速成長，外資持續湧入的影響，印度股市市值日前突破1兆美元。這是繼中國與俄羅斯之後，第三個市值突破1兆美元的新興國家股市。
國內資產管理業者表示，強勁的經濟成長，讓金磚四國持續發揮吸金功力，印股從3月底的波段低點起漲以來，至今累積漲幅17％，並逼近2月8日創下的歷史高點，預期在技術面偏多、內需持續發酵，國際資金加速挹注之下，印股有機會再成為全球矚目的焦點。
印度官方在5月31日公布了今年第一季經濟成長率，較去年同期成長9.1%，合計至3月底為止的一年，經濟成長率高達9.4%，優於市場預期。
經濟快速成長，是讓外資持股信心大增的重要因素。按照Morgan Stanley統計，累計至5月底，今年以來國際資金對印股的買超已接近40億美元，輕鬆超越南韓、台灣等市場，成為今年以來外資買超新興亞洲股市金額最大的市場之一。
此外，技術面也是印股這波向上攀升的一大助力。按照技術線型觀察，印股在3月底回測季線不破，並來到波段低點12,425點後，低接買盤開始湧進，經過一個月的整理期，4月中正式突破箱型整理區間，月線與季線並在4月下旬形成黃金交叉，技術線型已重回多頭格局。目前印股正沿月線逐步上攻，中線的多頭勢力仍將主導大盤後市。
再從股票評價來看，在歷經今年2月股市急速修正下，印度孟買SENSEX指數本益比已由去年底的25倍修正到目前的23倍，雖高於過去五年來平均本益比17的倍水準，但高達8%經濟成長、10%到15%的企業獲利與強勁內需市場等，都是印股仍具有價值重估（Re-rating）行情的有利條件。
經濟前景持續偏多，讓印度企業都有大規模發行新股的募資動作，包括印度最大的貸款銀行ICICI銀行、鋼鐵製造商Tata鋼鐵和房地產開發公司DLF等，都有新的集資案即將推出，可望吸納逾100億美元資金，預期將為印度股市注入一股新流，印度股市市值也還有成長空間。
資產管理業者強調，受惠於快速的經濟成長、內需題材持續發酵，以及國際資金加速挹注，印度股市後市不容小覷。身為金磚四國之一，印度股市市值突破1兆美元只是其發展過程中的一個里程碑，未來幾年，印度可望以豐厚的經濟實力，再度展現其耀眼的光芒。
【2007/06/05 經濟日報】@ http://udn.com/
研發的楚門世界
研發的楚門世界
【經濟日報╱官如玉】 2007.06.04 03:39 am
梅莉莎在家中電腦上的一舉一動，都會被微軟公司掌握，連她的老公和三個小孩，也無法逃過微軟的法眼。
近兩年來，微軟的市調人員每隔三個月就會來造訪他們家，把這一家人在電腦上工作和玩耍的情形錄下來。
梅莉莎說：「身為消費者，我很受不了設計有瑕疪的產品。」因此她可以忍受外人闖進自己的家，因為她知道他們蒐集的是什麼資訊，以及這些資訊的用途。
梅莉莎一家犧牲了若干隱私，卻換來一台電腦，以及參與微軟作業系統研發的成就感。
一舉一動 看個清楚
在微軟推出Vista作業系統之前，曾對七個國家的50個家庭進行如此的研究，梅莉莎家只是其中之一。微軟研究經理明納表示，受調家庭測試了七個軟體版本，找出的問題超過1,000個，其中約800個問題，是微軟測試人員沒有抓出來的。
其實，有愈來愈多的美國大企業發現，觀察消費者未經掩飾的一面，不但可以有意外的發現，更可以為企業創造獲利。為了了解消費者在家中的行為，企業徵召一些自告奮勇的消費者，讓市場調查的私密度，遠甚於問卷調查、賣場訪問、焦點團體訪談。
例如，針對Old Spice產品線，寶鹼錄下男性消費者在家中淋浴的情形，金百利讓消費者戴上裝有小照相機的護目鏡，錄下他們為嬰兒洗澡、換尿布的情形。Arm & Ham-mer則闖入消費者家中，檢查他們的冰箱和貓砂盒的狀況。
企業正以空前規模投入資源，觀察消費者的一舉一動。
提高個人研究經費
20年前，在消費者家中、工作場所貼身觀察的微軟市調人員只有兩位，如今擴增為300人。如今，通用磨坊的消費者研究大約有一半是個人的觀察，和十年前焦點團體訪談約占八成，不可同日而語。
2000年以來，寶鹼一直提高個人研究經費，去年高達2億美元。執行長拉夫雷說：「我們花更多時間到消費者家裡，和他們一起過生活，或者和他們一起購物，成為他們生活的一部分。這樣子做，才會有更豐富的洞察力。」
寶鹼表示，在消費者允許下的窺探行為，是為了在新產品上市之前揪出產品瑕疪，改善既有產品，或者協助設計廣告活動。拍攝下來的消費行為錄影帶會送往產品、包裝設計人員和行銷主管，供他們參考。
寶鹼一向被視為消費者研究的高手，1923年成立研究部門，在消費產品業界算是創舉。目前這個部門每年負責全球60國逾400萬名消費者的觀察和研究工作。在拉夫雷掌舵下，寶鹼更是無所不在的觀察消費者。
拉夫雷強調：「這有助於我們發現傳統市調會錯失的創新機會。」
結合洗髮精和沐浴精的Old Spices產品就是一例。去年，這個產品上市前，寶鹼曾錄了好幾個小時的男性沐浴鏡頭，結果發現他們常用沐浴精洗頭。
生產可麗舒面紙和好奇寶寶紙尿褲的金百利，則結合高科技近距離觀察消費者。金百利付錢給消費者，要他們戴上裝有小型照相機的護目鏡或帽子，以便觀察他們替嬰兒換尿布的動作。公司創新主管華特說：「設計人員想變成消費者家中的一隻蒼蠅，因此，我們設計了這些道具。」
深度觀察消費者
結果，研究人員發現，換尿布時，媽媽們總是費盡力氣抓住嬰兒，因此重新設計產品，讓父母親可以一手換尿布，一手抓住嬰兒。
為了更深度觀察消費者，通用磨坊甚至二年前在明尼蘇達州普利茅斯成立一家不對外營業的小型雜貨店「街角市場」，公司付錢讓志願消費者在店內購物，研究人員則在一旁觀察。
通用磨坊經常在這家店測試新產品，市場研究副總裁卡拉威說：「我們隨時都在測試某樣東西，這家店的時間都被訂光了。」
專長於除臭產品的Arm & Hammer，去年夏天派遣一支研究團隊進駐25個家庭，以便研究冰箱氣味、貓砂盒等。
Arm & Hammer觀察到，一些貓主人會對一大塊已經濕掉的貓砂視而不見，因此設計一旦濕了就會變藍的貓砂，提醒主人馬上清理。
對產品和使用者朝夕相處的汽車業來說，近距離觀察使用情況，更是市調部門的一項功課。
在推出2007 Sentra之前，日產曾拍了幾百張年輕車主後車廂及前座的照片。結果發現一位女車主的後車廂裝滿運動服飾和運動器材，遮陽板上塞滿CD。日產研究人員訪問她一個小時後，決定在前座加裝CD 置物架，並把後車廂分割成儲放空間。
讓消費者參與設計
馬里蘭大學社會學教授李茲澤表示；「企業告訴你的是一回事，他們的真正目的是了解消費者做什麼，如此他們才能找到方法，逼出更多的業績。」
一位隱私方面的專家表示，即使自願參加市調的消費者可能獲得若干報酬，他們並沒有體認到，自己的處境。
隱私期刊發行人史密斯說，如果市調在家裡進行，就可能干擾到家人的生活，「即使不會被公開，但被研究人員錄下一些私密的行為，畢竟是很尷尬的。」
但有分析師認為，企業要推出讓消費者一見鐘情的產品，就得靠這種市調手法。「外部創新」作者賽博德說：「必須讓消費者參與產品設計的每一個階段。」
《管理動態變化》作者傑里森表示，「消費者不知道他們經常提供一些有價值的東西，這些東西是企業要付錢給顧問公司才能得到的。這是不公平的交易。」不過，他強調，參與這樣的研究，會讓消費者感到極大的成就感。
讓消費者擁有參與產品研發的成就感，但又不致有私生活被侵犯的顧慮，應是想要近距離觀察消費者，擷取產品研發靈感的企業，必須念茲在茲的。
（取材自今日美國報）
【2007/06/04 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱官如玉】 2007.06.04 03:39 am
梅莉莎在家中電腦上的一舉一動，都會被微軟公司掌握，連她的老公和三個小孩，也無法逃過微軟的法眼。
近兩年來，微軟的市調人員每隔三個月就會來造訪他們家，把這一家人在電腦上工作和玩耍的情形錄下來。
梅莉莎說：「身為消費者，我很受不了設計有瑕疪的產品。」因此她可以忍受外人闖進自己的家，因為她知道他們蒐集的是什麼資訊，以及這些資訊的用途。
梅莉莎一家犧牲了若干隱私，卻換來一台電腦，以及參與微軟作業系統研發的成就感。
一舉一動 看個清楚
在微軟推出Vista作業系統之前，曾對七個國家的50個家庭進行如此的研究，梅莉莎家只是其中之一。微軟研究經理明納表示，受調家庭測試了七個軟體版本，找出的問題超過1,000個，其中約800個問題，是微軟測試人員沒有抓出來的。
其實，有愈來愈多的美國大企業發現，觀察消費者未經掩飾的一面，不但可以有意外的發現，更可以為企業創造獲利。為了了解消費者在家中的行為，企業徵召一些自告奮勇的消費者，讓市場調查的私密度，遠甚於問卷調查、賣場訪問、焦點團體訪談。
例如，針對Old Spice產品線，寶鹼錄下男性消費者在家中淋浴的情形，金百利讓消費者戴上裝有小照相機的護目鏡，錄下他們為嬰兒洗澡、換尿布的情形。Arm & Ham-mer則闖入消費者家中，檢查他們的冰箱和貓砂盒的狀況。
企業正以空前規模投入資源，觀察消費者的一舉一動。
提高個人研究經費
20年前，在消費者家中、工作場所貼身觀察的微軟市調人員只有兩位，如今擴增為300人。如今，通用磨坊的消費者研究大約有一半是個人的觀察，和十年前焦點團體訪談約占八成，不可同日而語。
2000年以來，寶鹼一直提高個人研究經費，去年高達2億美元。執行長拉夫雷說：「我們花更多時間到消費者家裡，和他們一起過生活，或者和他們一起購物，成為他們生活的一部分。這樣子做，才會有更豐富的洞察力。」
寶鹼表示，在消費者允許下的窺探行為，是為了在新產品上市之前揪出產品瑕疪，改善既有產品，或者協助設計廣告活動。拍攝下來的消費行為錄影帶會送往產品、包裝設計人員和行銷主管，供他們參考。
寶鹼一向被視為消費者研究的高手，1923年成立研究部門，在消費產品業界算是創舉。目前這個部門每年負責全球60國逾400萬名消費者的觀察和研究工作。在拉夫雷掌舵下，寶鹼更是無所不在的觀察消費者。
拉夫雷強調：「這有助於我們發現傳統市調會錯失的創新機會。」
結合洗髮精和沐浴精的Old Spices產品就是一例。去年，這個產品上市前，寶鹼曾錄了好幾個小時的男性沐浴鏡頭，結果發現他們常用沐浴精洗頭。
生產可麗舒面紙和好奇寶寶紙尿褲的金百利，則結合高科技近距離觀察消費者。金百利付錢給消費者，要他們戴上裝有小型照相機的護目鏡或帽子，以便觀察他們替嬰兒換尿布的動作。公司創新主管華特說：「設計人員想變成消費者家中的一隻蒼蠅，因此，我們設計了這些道具。」
深度觀察消費者
結果，研究人員發現，換尿布時，媽媽們總是費盡力氣抓住嬰兒，因此重新設計產品，讓父母親可以一手換尿布，一手抓住嬰兒。
為了更深度觀察消費者，通用磨坊甚至二年前在明尼蘇達州普利茅斯成立一家不對外營業的小型雜貨店「街角市場」，公司付錢讓志願消費者在店內購物，研究人員則在一旁觀察。
通用磨坊經常在這家店測試新產品，市場研究副總裁卡拉威說：「我們隨時都在測試某樣東西，這家店的時間都被訂光了。」
專長於除臭產品的Arm & Hammer，去年夏天派遣一支研究團隊進駐25個家庭，以便研究冰箱氣味、貓砂盒等。
Arm & Hammer觀察到，一些貓主人會對一大塊已經濕掉的貓砂視而不見，因此設計一旦濕了就會變藍的貓砂，提醒主人馬上清理。
對產品和使用者朝夕相處的汽車業來說，近距離觀察使用情況，更是市調部門的一項功課。
在推出2007 Sentra之前，日產曾拍了幾百張年輕車主後車廂及前座的照片。結果發現一位女車主的後車廂裝滿運動服飾和運動器材，遮陽板上塞滿CD。日產研究人員訪問她一個小時後，決定在前座加裝CD 置物架，並把後車廂分割成儲放空間。
讓消費者參與設計
馬里蘭大學社會學教授李茲澤表示；「企業告訴你的是一回事，他們的真正目的是了解消費者做什麼，如此他們才能找到方法，逼出更多的業績。」
一位隱私方面的專家表示，即使自願參加市調的消費者可能獲得若干報酬，他們並沒有體認到，自己的處境。
隱私期刊發行人史密斯說，如果市調在家裡進行，就可能干擾到家人的生活，「即使不會被公開，但被研究人員錄下一些私密的行為，畢竟是很尷尬的。」
但有分析師認為，企業要推出讓消費者一見鐘情的產品，就得靠這種市調手法。「外部創新」作者賽博德說：「必須讓消費者參與產品設計的每一個階段。」
《管理動態變化》作者傑里森表示，「消費者不知道他們經常提供一些有價值的東西，這些東西是企業要付錢給顧問公司才能得到的。這是不公平的交易。」不過，他強調，參與這樣的研究，會讓消費者感到極大的成就感。
讓消費者擁有參與產品研發的成就感，但又不致有私生活被侵犯的顧慮，應是想要近距離觀察消費者，擷取產品研發靈感的企業，必須念茲在茲的。
（取材自今日美國報）
【2007/06/04 經濟日報】@ http://udn.com/
政策偏多 搭順風車投資
政策偏多 搭順風車投資
‧詹惠珠 2007/06/04
與其盲目追求海外標的，倒不如搭著政府順風車投資台股，在明年總統大選前應會有不錯獲利...
台股上周雖有滬、深股市暴跌衝擊，加上MSCI季度調整外資資金乾坤大挪移，指數忽上忽下，但台股仍在美國道瓊工業指數續創新高下，全周上揚90點，站上8,200點大關，收8,249點，緩步向陳水扁總統喊出的9,000點目標前進，由於上周五指數大漲104點，成交量也放大到1,305億元，新台幣在上周急升，已讓台股多頭氛圍上揚。
投資人值得關注的現象是，政府政策在上周出現強烈偏多訊號，一是央行引導資金回流，先於二周前對市場喊話，表明投資海外基金者應注意風險，上周更強勢主導新台幣大幅升值，一度升破33元兌換1美元，上周五新台幣匯率以33.009元兌1美元收盤，全周升值逾4角，並傳出央行與投信業「喝咖啡」，全力勸說投信將現有的340億美元海外基金可匯出額度轉投資台股，一向主導雙率的貨幣政策竟會撈過界，這種現象並不尋常。
其次是政策偏多，這次行政院長張俊雄回鍋，主打經濟牌，包括推動二次金改、修正遺產及贈與稅等重大財經政策。明年即將進行總統大選，政策助選會是未來主軸，由於近幾年來全球股市走出大多頭，唯獨台灣加權股價指數仍在陳水扁2000年當選總統時之下，成為全球最便宜的市場，拚股價指數不排除也是在明年總統大選前一項重要任務。
本周重頭戲有鴻海、台達電等重量級公司股東會在8日登場，鴻海董事長郭台銘對科技產業的景氣看法往往會左右市場。台股最大權值股台積電也將在本周五除權息交易，基於台積電除權息行情攸關今年股市除權息行情表現，由於員工分紅高達45萬張，外資棄權與否動見觀膽；另一方面，台積電將發給股東高達775億元的現金股息，這些都是挹注股市資金動能的活水。
本周是6月第一周，也是上市櫃公司公布5月營收的密集時間，基於選股無疑就是各產業5月營收繳出亮麗成績單為首選，上周IC設計、LED、太陽能產業轉強，就是反應5月營收佳績。
另一方面，電腦展5日登場，電腦展概念股也會上場表演，筆記型電腦競相搭載英特爾最新處理器平台，宣告Santa Rosa時代來臨，相關的WiFi無線模組、IC控制晶片、組裝代工、相關零組件等，都值得留意。
總而言之，投資人宜記取五年前一窩蜂爭相搶購海外連動債而套牢的教訓，台灣人自2000年以來從檯面上流出投資海外證券的資金已高達5.7兆元，當時也是歐、美、東南亞股市都在相對高檔時，台股卻被低估，與其盲目追求海外標的，倒不如搭著政府順風車投資台股，在明年總統大選前應會有不錯獲利。
‧詹惠珠 2007/06/04
與其盲目追求海外標的，倒不如搭著政府順風車投資台股，在明年總統大選前應會有不錯獲利...
台股上周雖有滬、深股市暴跌衝擊，加上MSCI季度調整外資資金乾坤大挪移，指數忽上忽下，但台股仍在美國道瓊工業指數續創新高下，全周上揚90點，站上8,200點大關，收8,249點，緩步向陳水扁總統喊出的9,000點目標前進，由於上周五指數大漲104點，成交量也放大到1,305億元，新台幣在上周急升，已讓台股多頭氛圍上揚。
投資人值得關注的現象是，政府政策在上周出現強烈偏多訊號，一是央行引導資金回流，先於二周前對市場喊話，表明投資海外基金者應注意風險，上周更強勢主導新台幣大幅升值，一度升破33元兌換1美元，上周五新台幣匯率以33.009元兌1美元收盤，全周升值逾4角，並傳出央行與投信業「喝咖啡」，全力勸說投信將現有的340億美元海外基金可匯出額度轉投資台股，一向主導雙率的貨幣政策竟會撈過界，這種現象並不尋常。
其次是政策偏多，這次行政院長張俊雄回鍋，主打經濟牌，包括推動二次金改、修正遺產及贈與稅等重大財經政策。明年即將進行總統大選，政策助選會是未來主軸，由於近幾年來全球股市走出大多頭，唯獨台灣加權股價指數仍在陳水扁2000年當選總統時之下，成為全球最便宜的市場，拚股價指數不排除也是在明年總統大選前一項重要任務。
本周重頭戲有鴻海、台達電等重量級公司股東會在8日登場，鴻海董事長郭台銘對科技產業的景氣看法往往會左右市場。台股最大權值股台積電也將在本周五除權息交易，基於台積電除權息行情攸關今年股市除權息行情表現，由於員工分紅高達45萬張，外資棄權與否動見觀膽；另一方面，台積電將發給股東高達775億元的現金股息，這些都是挹注股市資金動能的活水。
本周是6月第一周，也是上市櫃公司公布5月營收的密集時間，基於選股無疑就是各產業5月營收繳出亮麗成績單為首選，上周IC設計、LED、太陽能產業轉強，就是反應5月營收佳績。
另一方面，電腦展5日登場，電腦展概念股也會上場表演，筆記型電腦競相搭載英特爾最新處理器平台，宣告Santa Rosa時代來臨，相關的WiFi無線模組、IC控制晶片、組裝代工、相關零組件等，都值得留意。
總而言之，投資人宜記取五年前一窩蜂爭相搶購海外連動債而套牢的教訓，台灣人自2000年以來從檯面上流出投資海外證券的資金已高達5.7兆元，當時也是歐、美、東南亞股市都在相對高檔時，台股卻被低估，與其盲目追求海外標的，倒不如搭著政府順風車投資台股，在明年總統大選前應會有不錯獲利。
投金問路
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北美:
寶源美國小型公司基金
日本:
0122 JF日本小型企業(日圓)基金 5.12
富達日本基金
隨著下半年全球消費性電子的旺季來臨，關鍵零組件的需求也將跟著水漲船高，需求面則以出口、內需並重。
面板廠方面，莊英山指出，為了防止價格下跌，上半年全球面板廠都有減產動作，而下半年消費性電子旺季將至，平面電視、個人電腦的需求可望上揚，需求出現後，預計面板產業仍將維持向上循環。
遊戲機部份，任天堂自從去年底推出Wii遊戲機之後，全球目前仍處於缺貨狀態，但隨著日本邁入新的會計年度，供應鏈可望較為順暢，全球的需求可望獲得滿足，股價表現空間仍大。
泰國 : 泰國12月底選舉,泰股將上演利空出盡,是否政變後能轉回正途?
0106 JF泰國基金(美元) 4.79
國股市目前本益比約13.88倍，亞太股市目前相對便宜，可望落後補漲。投顧業者認為，泰國股市急速修正，已提供不錯的進場時點，建議投資人可以定期定額或逢低承接，掌握政府重組、本益比上修的補漲題材。
泰國民主黨若在年底選舉勝選，將不致有反商情節，公共工程可望順利推展，重啟泰國經濟復甦契機，重組後的泰愛黨，則會扮演反對黨，從泰國股匯市雙雙投下贊成票，行情反映傾向正面，顯見這一政治事件對泰國已有利空出盡的意味。
6/21
六月以來外資對泰股都呈現淨買超，顯見外資投資信心強勁，加上泰國央行營造寬鬆貨幣政策，還有政府推動大眾運輸系統等重大公共工程，都對泰股有加分作用。
菲律賓
0140 JF菲律賓基金(美元) 6.68
台灣 : 2008年三月總統選情,一季最差慢慢加溫
5609 元大店頭基金
5603 元大多福基金
中國與香港:
現階段投資人投資陸港股市，可布局即將「回歸」國企股和紅籌股，或投資以紅籌和國企股為組合的共同基金，下半年可望隨「回歸行情」啟動，跟著雨露均霑。
大陸當局為擴大市場規模，提升上海在亞洲和全球金融中心的地位，將海外優質的國企和紅籌公司引導回A股市場，是今年重頭戲。
德意志銀行大中華區首席經濟學家馬俊也認為，QDII逐步放開對在香港上市的大陸企業具有積極意義，尤其是僅在H股上市而未在A股上市的企業，及H股價格較A股存在明顯折價的企業。他預估，未來一年大約會有100億美元的QDII資金流入香港股市。
只要大陸經濟泡沫還未產生，全球股市就多頭可期。這種趨勢至少會延續到2010年上海舉辦世界博覽會之後。
印度 : 題材
中東 : 題材
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歐洲 : 歐洲合併題材
0152 摩根富林明歐洲小型企業基金
1435 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金(美元)
0136 摩根富林明歐洲基金(美元)
面對歐股下修，群益投信認為，這波由ECB升息引發的下跌，反映出歐股先前多頭的回檔。然而，目前全球資金依舊充裕，歐洲通膨走勢仍在控制中，建議投資人不用太過慌張，以平常心看待這次修正。群益投信預期，歐股盤整後仍可回到上升軌道。但因市場信心不夠，加上市場高度預期ECB未來還有兩次升息機會，盤整時間有可能拉長。
投資歐股仍需留意外在變數，如美國經濟/利率政策動向、國際油價走勢、中國經濟緊縮政策、及投資人風險偏好等，近期歐洲股市已出現回檔修正、投資人開始獲利了結。
各國央行擔心，經濟成長之際流動性過度，因此拉高借貸成本。預料英國央行將在7月或8月再度升息，日本央行會在8月行動，歐洲央行將在9月調高利率，而市場目前不再預期美國降息。
就價值面來看，歐洲股市具本益比仍低、股利率相對較高的投資優勢，加上德國增稅衝擊小於預期，企業併購題材持續延燒，企業獲利獲得支撐。
建議投資人「錢」進歐洲，仍可以德、法為主軸，透過增持防禦性色彩較為濃厚的民生消費類股，搭配購併題材策略進場。
德盛安聯投信則特別看好歐洲再生能源產業，指出在全球氣候暖化下，再生能源將是最大受惠者，德國無論在風力發電、太陽光電、或生質柴油產業上，都屬先驅地位，在長線看多態勢不變下，建議投資人可以加碼。
【2007/06/27 經濟日報】@ http://udn.com/
俄羅斯 : 題材
新興市場:
以新興市場的降息題材來看，包括巴西、俄羅斯、印尼及泰國皆有降息的空間，利率走低的環境，有利其投資及內需的成長。另外，整體新興市場歷經近幾年的經濟成長後，所得增加已使民間需求有增溫趨勢，可抵銷部分美國景氣趨緩所帶來的衝擊。以國際貨幣基金會4月份的經濟成長率預估值來看，雖美國2007年的經濟成長率自2.9%調降至2.2%，但新興亞洲、拉丁美洲及新興歐洲三大區塊，經濟成長率卻同步呈現上修，顯示新興市場的景氣成長動能依然穩健。
美國十年期公債殖利率攀高，使市場充斥通膨和升息疑慮，不過隨著殖利率回穩，新興市場股市的買氣逐漸回溫，在現階段新興市場基本面穩健的背景下，投資人進場意願依然積極。
從過去經驗知道，新興股市於2004至2006年間，每年皆有因美國長債殖利率驟升而造成修正的情況發生，但因為在基本面良好的支撐下皆能續創新高。
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能源 :
1501 德盛德利全球資源產業基金 6.41 9.86
南韓 : 美國與韓國在6月30日簽署自由貿易協定（FTA)2007年底總統選情
0137 JF南韓基金 4.89 中
美國與韓國在6月30日簽署自由貿易協定（FTA），對南韓股市產生利多，投信業者認為，這可望讓今年以來漲幅居海外股票型基金之冠的韓國股票型基金持續表現亮麗。
東歐 : 合併題材 東歐有能源
1428 富蘭克林坦伯頓東歐基金 4.65%
拉丁美: 20%的空間,拉丁美洲有原物料
1414 富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金 3.81
拉丁美洲地區為主的共同基金已連續11週的淨流入，主要是市場認為拉丁美洲將持續受惠中國對於原物料需求，積極型投資人仍以拉丁美洲股市為首選。
新加坡 : 亞洲內需話題
馬來西亞 : 亞洲內需話題
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積極投資人可留意買點，分批加碼拉丁美洲股市，韓國及台灣科技具落後補漲題材，加上本益比低廉與政治利空出盡的泰股，皆值得投資人酌量掌握，逢低進場布局。
以亞洲市場 (除日本外)為例，下半年值得加碼的市場，主要是南韓與新加坡，南韓儘管韓圜升值，全球經濟走緩，但目前外銷成長強勁，加上國內零售和躉售數量皆同步增加，顯示南韓國內消費信心提升，發揮正面財富效應，吸引外資自2006年以來大量資金湧進，對照韓股目前本益比僅11.3倍，在亞洲區相對為低，優先佈局首推造船、營建與零售等。
而產業、股市結構與南韓類似的台灣，新光投信認為，佈局標的主要以外銷經濟為導向的科技股，下半年可望因全球經濟改善而受益。
北美:
寶源美國小型公司基金
日本:
0122 JF日本小型企業(日圓)基金 5.12
富達日本基金
隨著下半年全球消費性電子的旺季來臨，關鍵零組件的需求也將跟著水漲船高，需求面則以出口、內需並重。
面板廠方面，莊英山指出，為了防止價格下跌，上半年全球面板廠都有減產動作，而下半年消費性電子旺季將至，平面電視、個人電腦的需求可望上揚，需求出現後，預計面板產業仍將維持向上循環。
遊戲機部份，任天堂自從去年底推出Wii遊戲機之後，全球目前仍處於缺貨狀態，但隨著日本邁入新的會計年度，供應鏈可望較為順暢，全球的需求可望獲得滿足，股價表現空間仍大。
泰國 : 泰國12月底選舉,泰股將上演利空出盡,是否政變後能轉回正途?
0106 JF泰國基金(美元) 4.79
國股市目前本益比約13.88倍，亞太股市目前相對便宜，可望落後補漲。投顧業者認為，泰國股市急速修正，已提供不錯的進場時點，建議投資人可以定期定額或逢低承接，掌握政府重組、本益比上修的補漲題材。
泰國民主黨若在年底選舉勝選，將不致有反商情節，公共工程可望順利推展，重啟泰國經濟復甦契機，重組後的泰愛黨，則會扮演反對黨，從泰國股匯市雙雙投下贊成票，行情反映傾向正面，顯見這一政治事件對泰國已有利空出盡的意味。
6/21
六月以來外資對泰股都呈現淨買超，顯見外資投資信心強勁，加上泰國央行營造寬鬆貨幣政策，還有政府推動大眾運輸系統等重大公共工程，都對泰股有加分作用。
菲律賓
0140 JF菲律賓基金(美元) 6.68
台灣 : 2008年三月總統選情,一季最差慢慢加溫
5609 元大店頭基金
5603 元大多福基金
中國與香港:
現階段投資人投資陸港股市，可布局即將「回歸」國企股和紅籌股，或投資以紅籌和國企股為組合的共同基金，下半年可望隨「回歸行情」啟動，跟著雨露均霑。
大陸當局為擴大市場規模，提升上海在亞洲和全球金融中心的地位，將海外優質的國企和紅籌公司引導回A股市場，是今年重頭戲。
德意志銀行大中華區首席經濟學家馬俊也認為，QDII逐步放開對在香港上市的大陸企業具有積極意義，尤其是僅在H股上市而未在A股上市的企業，及H股價格較A股存在明顯折價的企業。他預估，未來一年大約會有100億美元的QDII資金流入香港股市。
只要大陸經濟泡沫還未產生，全球股市就多頭可期。這種趨勢至少會延續到2010年上海舉辦世界博覽會之後。
印度 : 題材
中東 : 題材
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歐洲 : 歐洲合併題材
0152 摩根富林明歐洲小型企業基金
1435 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金(美元)
0136 摩根富林明歐洲基金(美元)
面對歐股下修，群益投信認為，這波由ECB升息引發的下跌，反映出歐股先前多頭的回檔。然而，目前全球資金依舊充裕，歐洲通膨走勢仍在控制中，建議投資人不用太過慌張，以平常心看待這次修正。群益投信預期，歐股盤整後仍可回到上升軌道。但因市場信心不夠，加上市場高度預期ECB未來還有兩次升息機會，盤整時間有可能拉長。
投資歐股仍需留意外在變數，如美國經濟/利率政策動向、國際油價走勢、中國經濟緊縮政策、及投資人風險偏好等，近期歐洲股市已出現回檔修正、投資人開始獲利了結。
各國央行擔心，經濟成長之際流動性過度，因此拉高借貸成本。預料英國央行將在7月或8月再度升息，日本央行會在8月行動，歐洲央行將在9月調高利率，而市場目前不再預期美國降息。
就價值面來看，歐洲股市具本益比仍低、股利率相對較高的投資優勢，加上德國增稅衝擊小於預期，企業併購題材持續延燒，企業獲利獲得支撐。
建議投資人「錢」進歐洲，仍可以德、法為主軸，透過增持防禦性色彩較為濃厚的民生消費類股，搭配購併題材策略進場。
德盛安聯投信則特別看好歐洲再生能源產業，指出在全球氣候暖化下，再生能源將是最大受惠者，德國無論在風力發電、太陽光電、或生質柴油產業上，都屬先驅地位，在長線看多態勢不變下，建議投資人可以加碼。
【2007/06/27 經濟日報】@ http://udn.com/
俄羅斯 : 題材
新興市場:
以新興市場的降息題材來看，包括巴西、俄羅斯、印尼及泰國皆有降息的空間，利率走低的環境，有利其投資及內需的成長。另外，整體新興市場歷經近幾年的經濟成長後，所得增加已使民間需求有增溫趨勢，可抵銷部分美國景氣趨緩所帶來的衝擊。以國際貨幣基金會4月份的經濟成長率預估值來看，雖美國2007年的經濟成長率自2.9%調降至2.2%，但新興亞洲、拉丁美洲及新興歐洲三大區塊，經濟成長率卻同步呈現上修，顯示新興市場的景氣成長動能依然穩健。
美國十年期公債殖利率攀高，使市場充斥通膨和升息疑慮，不過隨著殖利率回穩，新興市場股市的買氣逐漸回溫，在現階段新興市場基本面穩健的背景下，投資人進場意願依然積極。
從過去經驗知道，新興股市於2004至2006年間，每年皆有因美國長債殖利率驟升而造成修正的情況發生，但因為在基本面良好的支撐下皆能續創新高。
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能源 :
1501 德盛德利全球資源產業基金 6.41 9.86
南韓 : 美國與韓國在6月30日簽署自由貿易協定（FTA)2007年底總統選情
0137 JF南韓基金 4.89 中
美國與韓國在6月30日簽署自由貿易協定（FTA），對南韓股市產生利多，投信業者認為，這可望讓今年以來漲幅居海外股票型基金之冠的韓國股票型基金持續表現亮麗。
東歐 : 合併題材 東歐有能源
1428 富蘭克林坦伯頓東歐基金 4.65%
拉丁美: 20%的空間,拉丁美洲有原物料
1414 富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金 3.81
拉丁美洲地區為主的共同基金已連續11週的淨流入，主要是市場認為拉丁美洲將持續受惠中國對於原物料需求，積極型投資人仍以拉丁美洲股市為首選。
新加坡 : 亞洲內需話題
馬來西亞 : 亞洲內需話題
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積極投資人可留意買點，分批加碼拉丁美洲股市，韓國及台灣科技具落後補漲題材，加上本益比低廉與政治利空出盡的泰股，皆值得投資人酌量掌握，逢低進場布局。
以亞洲市場 (除日本外)為例，下半年值得加碼的市場，主要是南韓與新加坡，南韓儘管韓圜升值，全球經濟走緩，但目前外銷成長強勁，加上國內零售和躉售數量皆同步增加，顯示南韓國內消費信心提升，發揮正面財富效應，吸引外資自2006年以來大量資金湧進，對照韓股目前本益比僅11.3倍，在亞洲區相對為低，優先佈局首推造船、營建與零售等。
而產業、股市結構與南韓類似的台灣，新光投信認為，佈局標的主要以外銷經濟為導向的科技股，下半年可望因全球經濟改善而受益。
日本JF團隊 綿密企業拜訪
基金操盤手》日本JF團隊 綿密企業拜訪
【聯合晚報╱記者楊雅婷/台北報導】 2007.06.04 03:36 pm
談起研究日本市場，「JF」向來被市場譽為「日本投資專家」，目前台灣註冊之日本系列基金包含JF絕對日本、JF新興日本、JF日本 (日圓)、JF日本小型企業、JF日本店頭市場以及JF日本科技基金，為日本產品線最廣泛之基金公司。JF資產管理為日本最大之外資零售與法人基金經理公司，以操作靈活、由下而上草根性研究及小型股投資見長。
JF日本(日圓)基金特色：JF日本 (日圓)基金向來會適度持有中小型股，並具融資操作彈性，為股市多頭之先鋒，為看好日股中長線向多之首選。基金去年上半年受中小型股大舉重挫影響，績效較疲弱，但過去半年已明顯回穩，近一個月報酬為3.38%，優於指數與同類型基金平均。該基金1969年成立，國內歷史最悠久之旗艦型日本基金，過去10年原幣報酬率154.86%，同期間東證一部指數報酬為32.45%。
JF日本小型企業基金特色：JF日本小型企業基金擅於領先挖掘長線高成長股，得以在2005年多頭行情中創造92.23%報酬率，去年中小型股股價嚴重背離基本面，影響基金績效；唯未來預期小型股買氣回籠，基金選股優勢將可期待。1.「由下而上」選股：首選價值被低估、能力居領導地位之個股，獲利不受總體經濟景氣影響，未來幾年營業利潤將有機會大幅躍升。2.綿密企業拜訪：日本約上千家中小上市企業無分析師追蹤，JF小型股團隊去年進行1900次企業拜訪。3.中長期持有潛力股：善於發現「持續性成長」與「結構性重整」長線發酵題材，以中長期投資，重點持股持有期間可能超過2年。
【2007/06/04 聯合晚報】@ http://udn.com/
珍妮瓊斯 車庫型公司哲學
基金操盤手》珍妮瓊斯 車庫型公司哲學
【聯合晚報╱記者嚴珮華/台北報導】 2007.06.04 03:36 pm
提到美小股票型基金，最耀眼天王級操盤手無疑是寶源美國小型公司基金經理人珍妮瓊斯，以創意創造大生意。由其操盤的「寶源美國小型公司基金」，囊括標準普爾2007年台灣基金獎北美小型企業基金的最佳三年、最佳五年、與最佳十年大獎，充分肯定珍妮瓊斯天王級的實力，而其績效亦打敗同業勝出。
珍妮瓊斯一年的操作績效為28.19%，打敗同業的22.95%，領先超過5%以上，而其10年的績效，更達289.62%，即使是今年以來，操作績效亦有5.16%，並打敗同業超過1%以上。
珍妮瓊斯 (Jenny Jones)操盤理念是-價值選股，多元分散。價值選股為主，鎖定的主軸有五類，較不受景氣循環影響者、擁有創新技術與產品的廠商、創造良好現金流量的企業、營運佳但股價低估的公司、以及具備轉機題材者。
例如，選股曾經包括美國樂透彩券發行專利技術廠商、洗腎醫療服務公司、寵物用品及美容連鎖店、報稅服務公司以及能源探勘研究公司等，而這些公司多半具有較不受景氣循環影響且擁有特殊利基的條件。因此，此檔基金在產業配置上純以個股觀點考量，不偏好特定產業，基金平均持股數約介於100到150檔，以有效分散風險。
珍妮瓊斯表示，鼓勵創意與追求夢想的文化造就美國成為全球經濟與企業中心，這也是美國充滿許多優良小公司的重要原因，美國的車庫不只是用來停車而已，Google與蘋果電腦、惠普等知名企業都是從車庫發跡而來。
【2007/06/04 聯合晚報】@ http://udn.com/
比爾‧葛洛斯 債券天王
基金操盤手》比爾‧葛洛斯 債券天王
【聯合晚報╱記者楊雅婷/台北報導】 2007.06.04 03:36 pm
全球最大債券基金太平洋投資管理公司(PIMCO)投資長比爾‧葛洛斯擁有「債券天王」的美名，有超過30年專注於債券型商品的投資，管理全球規模最大債券型基金「PIMCO完全回報基金」，以及「先機完全回報美元債券基金」，其中，先機完全回報美元債券基金從開放境外基金總代理以來的報酬率為3.89%。
一般人談起投資，總是較多股票，很少談到債券，以全世界的金融市場規模觀察，股票如果是一，債券的規模就是九，比爾．葛洛斯，就是那個在九倍於股票市場的世界中，全球呼風喚雨的第一人。葛洛斯身為PIMCO投資長，PIMCO只做債券基金，其他一律不做，管理資產超過6420億美元，全世界只有兩個美國以外的國家管理的美元比他多，一個是中國，一個是日本。
在葛洛斯的看法中，由於未來3-5年美國公債殖利率會持續掉下來，因此美元未來的走勢事實上非常不樂觀，不論是歐元、日圓、英鎊，未來半年到一年期間升息比降息的可能性高，換言之，美國的景氣會比世界其他主要經濟體降溫的速度快，美元計價的資產在未來幾年的走勢也會跑輸其他幣別計價的資產。也因此，PIMCO於2005年開始，不但在亞洲地區設立辦公室，並且大舉增加當地研究人員的編制，葛洛斯打算開始全面增加投資亞洲當地貨幣計價的債券。
至於葛洛斯首創完全回報投資策略，主要透過不同的增值策略（Value Added）以提升報酬率，且注重現金收益與資本增值，尋求最大總報酬率。另外，重視長期預測能力、重視精確投資組合。
【2007/06/04 聯合晚報】@ http://udn.com/
馬克‧墨比爾斯 新興市場教父
基金操盤手》馬克‧墨比爾斯 新興市場教父
【聯合晚報╱記者楊雅婷/台北報導】 2007.06.04 03:36 pm
談起新興市場高手，現任富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁「馬克‧墨比爾斯」，被華爾街日報譽為「新興市場教父」的基金經理人，旗下富蘭克林坦伯頓全球投資系列中的新興國家國家基金雖已下架，但曾創下的報酬率超過16%，羨煞投資人。
談到新興市場，墨比爾斯跟他的團隊總有滔滔不絕的故事可跟投資人分享。不同其他坐鎮紐約的基金經理人，墨比爾斯及其團隊堅持全球跑透透，到各國實地拜訪公司負責人，期能透過由下而上精選個股方式，追求價值投資的長期績效。
因墨比爾斯認為新興市場的財務報表透明度不高，除非拜訪上市公司、與管理階層當面對談，否則不易評估公司真正價值，所以一年有200天都在世界各地拜訪上市公司，希望能尋找價格低估且未來三至五年成長潛力雄厚的企業進行投資。
根據國際貨幣基金IMF今年4月報告，今年全球新興市場成長率預估可達7.5%，其中新興亞洲強勁成長8.8%、動力最強，尤其中國、印度等新興國家的國內生產毛額每年以8-10%左右的速度成長，但人口成長率卻已經下滑到1%，所以平均每人的國民所得成長非常快速，消費力道已經成為驅動新興市場的主要動力。
此外，墨比爾斯也看好歐盟整合的效應發酵，如羅馬尼亞、保加利亞等，當這些東歐國家加入歐盟，創造新的市場、新的公司，帶來新的投資機會，加上俄羅斯、烏克蘭、哈薩克等國的經濟成長也相當強勁，又具備原物料等天然資源的題材，都蘊藏許多有潛力的投資機會。
很多人擔心邁入第5年多頭漲勢的新興市場是否會有回檔風險，墨比爾斯認為每一個市場都會經歷回檔修正、價格也都會波動，值得慶幸的是，歷史經驗顯示新興市場的多頭行情比空頭市場更為持久。
【2007/06/04 聯合晚報】@ http://udn.com/
境外基金爆紅 四大天王
境外基金爆紅 四大天王神在哪？
【聯合晚報╱記者楊雅婷/台北報導】 2007.06.04 03:36 pm
境外外基金開放年餘，亮眼表現，國內投資人與全球同步可分享「天王級」的操盤高手的操作績效，而天王級操盤手個人操作功力，以大市場規模的歷練之下，使得追逐天王級操盤手，無疑追逐明星般的票房保證。而經過年餘的驗證，這些天王級操盤手，績效果然擊敗同業，是為投資創造財富的金字招牌。這些天王級明星操盤手包括:富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁「馬克墨比爾」、債券天王比爾‧葛洛斯、JF的日本團隊、寶源的美小基金珍妮瓊斯等。
其實，雖境外基金熱絡情形讓主管機關嚴加把關，但觀察開放境外基金總代理制度來相關基金的表現，確實比國內股市來的優秀，尤其，多家業者禮聘所謂的「天王級」投資大師，研究全球、新興、日本等市場經驗頗為豐富，投資人把資金轉進境外基金，也是為了看緊自己荷包。
觀察去年8月1日境外基金總代理制上路時，當時國內投資人投資境外基金總規模是1.1兆元；到今年元月，5個月內投資總金額便突破1.4兆元，規模共成長27%，境外基金總代理制度起跑至今近10個月，根據投信投顧公會資料顯示，截至今年3月底止，國內總代理共有32家、境外基金機構有8家、核准的境外基金高達744檔，高於國內基金的500檔，且規模已經高達1.48兆元，直逼國內基金規模的2兆元，至於自去年境外基金總代理制上路後，投資境外基金金額增加超過1兆元。
【2007/06/04 聯合晚報】@ http://udn.com/
【聯合晚報╱記者楊雅婷/台北報導】 2007.06.04 03:36 pm
境外外基金開放年餘，亮眼表現，國內投資人與全球同步可分享「天王級」的操盤高手的操作績效，而天王級操盤手個人操作功力，以大市場規模的歷練之下，使得追逐天王級操盤手，無疑追逐明星般的票房保證。而經過年餘的驗證，這些天王級操盤手，績效果然擊敗同業，是為投資創造財富的金字招牌。這些天王級明星操盤手包括:富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁「馬克墨比爾」、債券天王比爾‧葛洛斯、JF的日本團隊、寶源的美小基金珍妮瓊斯等。
其實，雖境外基金熱絡情形讓主管機關嚴加把關，但觀察開放境外基金總代理制度來相關基金的表現，確實比國內股市來的優秀，尤其，多家業者禮聘所謂的「天王級」投資大師，研究全球、新興、日本等市場經驗頗為豐富，投資人把資金轉進境外基金，也是為了看緊自己荷包。
觀察去年8月1日境外基金總代理制上路時，當時國內投資人投資境外基金總規模是1.1兆元；到今年元月，5個月內投資總金額便突破1.4兆元，規模共成長27%，境外基金總代理制度起跑至今近10個月，根據投信投顧公會資料顯示，截至今年3月底止，國內總代理共有32家、境外基金機構有8家、核准的境外基金高達744檔，高於國內基金的500檔，且規模已經高達1.48兆元，直逼國內基金規模的2兆元，至於自去年境外基金總代理制上路後，投資境外基金金額增加超過1兆元。
【2007/06/04 聯合晚報】@ http://udn.com/
明星級操盤手離職 投資人狂賣
明星級操盤手離職 投資人狂賣
【聯合晚報╱記者嚴珮華/台北報導】 2007.06.04 03:36 pm
荷銀新興市場債券基金著名的明星級基金經理人Raphael Kassin於今年4月13日正式離職，這位天王級操盤人的離職，不僅引發歐洲國外法人機構狂贖回基金，導致基金淨值的大幅波動，淨值由離職日至5月底以來，下挫3.13美元，但基金規模則由32.32億美元大幅狂洩至20億美元，在一個半月內基金規模大跌38%，造成該檔基金強力失血。
這一檔於去年9月份新引進台灣的境外基金，在台灣亦引起狂贖回風潮。與去年引進當時，兩個月不到狂銷34億元，呈現兩極對比。主係這一檔月報酬率高達7%、年報酬率達35%，比股票型基金還好。
這項明星基金經理人離職風波，全球評鑑單位Forsyth Part-ners說，這項人事異動之後，已經取消了荷銀全球新興市場債券基金的A級評鑑，並引發投資人跟著明星基金經理人上演「離職潮」，狂賣其基金。
這位1965年出生的基金操盤手Raphael Kassin(拉裴爾)，長於債券領域與操作。Raphael Kassin雖是巴西人，但在市場上狂熱追逐金磚四國的巴西時，他獨排眾議，大押阿根廷及委內瑞拉債市，平均高於新興市場債券基金約3倍以上，贏得「股票基金的報酬，只有債券基金的風險」美名，並贏得標準普爾、星晨、金鑽、理柏（Lipper）等四項獎，而Kassin及其團隊並贏得了晨星2006年新興市場固定收益基金的年度最佳經理人獎項。
【2007/06/04 聯合晚報】@ http://udn.com/
【聯合晚報╱記者嚴珮華/台北報導】 2007.06.04 03:36 pm
荷銀新興市場債券基金著名的明星級基金經理人Raphael Kassin於今年4月13日正式離職，這位天王級操盤人的離職，不僅引發歐洲國外法人機構狂贖回基金，導致基金淨值的大幅波動，淨值由離職日至5月底以來，下挫3.13美元，但基金規模則由32.32億美元大幅狂洩至20億美元，在一個半月內基金規模大跌38%，造成該檔基金強力失血。
這一檔於去年9月份新引進台灣的境外基金，在台灣亦引起狂贖回風潮。與去年引進當時，兩個月不到狂銷34億元，呈現兩極對比。主係這一檔月報酬率高達7%、年報酬率達35%，比股票型基金還好。
這項明星基金經理人離職風波，全球評鑑單位Forsyth Part-ners說，這項人事異動之後，已經取消了荷銀全球新興市場債券基金的A級評鑑，並引發投資人跟著明星基金經理人上演「離職潮」，狂賣其基金。
這位1965年出生的基金操盤手Raphael Kassin(拉裴爾)，長於債券領域與操作。Raphael Kassin雖是巴西人，但在市場上狂熱追逐金磚四國的巴西時，他獨排眾議，大押阿根廷及委內瑞拉債市，平均高於新興市場債券基金約3倍以上，贏得「股票基金的報酬，只有債券基金的風險」美名，並贏得標準普爾、星晨、金鑽、理柏（Lipper）等四項獎，而Kassin及其團隊並贏得了晨星2006年新興市場固定收益基金的年度最佳經理人獎項。
【2007/06/04 聯合晚報】@ http://udn.com/
6月台股活跳跳,明年三月總統大選不到一年
除權秀上場 6月台股活跳跳
【聯合報╱記者鄒秀明／台北報導】 2007.06.04 01:58 am
台股六月利多齊發，不僅精神領袖台積電將率先揭開除權息序幕，電子業淡季也將步入尾聲，央行上周更在股匯市動作連連，引導資金行情發酵，加上內閣改組抵定，總統大選行情開始暖身，台股加權指數不排除上看九千點大關。
台股上周受到國際股市勁揚、國內政府偏多政策引導下，加權指數再創七年多來新高，時序進入六月，不僅市場除權息題材啟動，央行與政府更是聯手做多，加上中國大陸股市在政策降溫下，也有助市場資金回台，大盤指數後續表現備受期待。
匯豐中華投信副總經理黃世洽表示，六月台股可說多頭題材齊發，明天台北國際電腦展揭開序幕，今年整體採購商機有機會超過去年的四千億元大關，可為下半年旺季提前暖身，緊接著除權息秀題材也將開始發動。
德盛安聯中小動態平衡基金經理人翁智信也表示，明年起員工分紅課稅的政策即將實施，今年可能是最後一次除權行情，對指數股價的影響值得觀察。
今年台股除權息題材由精神領袖台積電揭開序幕，台積電於六月八日進行除權息，以今年現金股利三元來看，光是台積電就將配發高達七百七十五億元現金，將增添市場資金活水。
其後陸續登場重量級IC設計、手機族群也將配發可觀的股利，讓今年除權行情備受市場期待；據統計，台股目前股息平均殖利率超過百分之四，高於不到百分之三的銀行存款利率，投資人普遍都有「發股利比定存划算」的想法，成為支撐台股最大力量。
值得注意的是，距離明年三月總統大選不到一年，上周央行使盡力氣拉升匯市，新台幣匯率硬生生走高，還邀請投信投顧業者「喝咖啡」，留住國內資金外流態度堅決，加上內閣改組底定，陳水扁總統幾次談話聚焦財經議題，市場人士紛紛感覺選舉政策牛肉將逐漸浮現。
台股上周震盪走高，周五創下七年來新高，六月只要多項利多題材齊發，市場人士分析，對照此波大盤驚驚漲模式，不排除有機會上看九千點大關。
【2007/06/04 聯合報】@ http://udn.com/
【聯合報╱記者鄒秀明／台北報導】 2007.06.04 01:58 am
台股六月利多齊發，不僅精神領袖台積電將率先揭開除權息序幕，電子業淡季也將步入尾聲，央行上周更在股匯市動作連連，引導資金行情發酵，加上內閣改組抵定，總統大選行情開始暖身，台股加權指數不排除上看九千點大關。
台股上周受到國際股市勁揚、國內政府偏多政策引導下，加權指數再創七年多來新高，時序進入六月，不僅市場除權息題材啟動，央行與政府更是聯手做多，加上中國大陸股市在政策降溫下，也有助市場資金回台，大盤指數後續表現備受期待。
匯豐中華投信副總經理黃世洽表示，六月台股可說多頭題材齊發，明天台北國際電腦展揭開序幕，今年整體採購商機有機會超過去年的四千億元大關，可為下半年旺季提前暖身，緊接著除權息秀題材也將開始發動。
德盛安聯中小動態平衡基金經理人翁智信也表示，明年起員工分紅課稅的政策即將實施，今年可能是最後一次除權行情，對指數股價的影響值得觀察。
今年台股除權息題材由精神領袖台積電揭開序幕，台積電於六月八日進行除權息，以今年現金股利三元來看，光是台積電就將配發高達七百七十五億元現金，將增添市場資金活水。
其後陸續登場重量級IC設計、手機族群也將配發可觀的股利，讓今年除權行情備受市場期待；據統計，台股目前股息平均殖利率超過百分之四，高於不到百分之三的銀行存款利率，投資人普遍都有「發股利比定存划算」的想法，成為支撐台股最大力量。
值得注意的是，距離明年三月總統大選不到一年，上周央行使盡力氣拉升匯市，新台幣匯率硬生生走高，還邀請投信投顧業者「喝咖啡」，留住國內資金外流態度堅決，加上內閣改組底定，陳水扁總統幾次談話聚焦財經議題，市場人士紛紛感覺選舉政策牛肉將逐漸浮現。
台股上周震盪走高，周五創下七年來新高，六月只要多項利多題材齊發，市場人士分析，對照此波大盤驚驚漲模式，不排除有機會上看九千點大關。
【2007/06/04 聯合報】@ http://udn.com/
南韓快速甩泡沫
看問題》南韓快速甩泡沫
【聯合晚報╱國際新聞組/特稿】 2007.06.04 03:26 pm
1997年亞洲各國陷入金融風暴，南韓自難免於波及，但由於積極在投資、金融政策上開放改革，迅速從泡沫中重新站穩腳步，隨著經濟發展，目前外匯存底已位居世界第五。
南韓為加強產業競爭力，放寬外國人投資股市及債市限制，並開放外匯交易市場、取消大部分上市公司外資持有股權限制、放寬國營公用事業股權限制、放寬外資對重工業及國防工業、金融業等購併限制，也放寬外人投資土地之限制。除了讓外資進出更自由，南韓成立外國人投資支援中心，建立「單一窗口、全程服務」體制、擴大獎勵外資措施、簡化外人投資程序，積極擴大對外招商。
金融風暴前，南韓政府刻意透過金融措施策略性扶植產業，以致出現金融醜聞、呆帳、政策性融資等弊端。風暴後，南韓努力建立較透明、公平的金融體制，並加強監督機制。總計南韓推出金融監督法、銀行法、金融產業法等13項加速金融改革法案，整頓不良債權偏高之金融機構、終止企業集團關係企業相互擔保亂象、改善產業壟斷現象。
南韓政府也勇於採取政經分離政策，推動與北韓的務實經貿合作。南韓放寬對北韓之經貿投資限制，除了部分國防工業及重工業敏感項目外，其餘全面開放准許與北韓合作；兩韓共同開發北韓境內的開城工業區，使南韓大型企業獲得低成本又便利的投資環境。
【2007/06/04 聯合晚報】@ http://udn.com/
【聯合晚報╱國際新聞組/特稿】 2007.06.04 03:26 pm
1997年亞洲各國陷入金融風暴，南韓自難免於波及，但由於積極在投資、金融政策上開放改革，迅速從泡沫中重新站穩腳步，隨著經濟發展，目前外匯存底已位居世界第五。
南韓為加強產業競爭力，放寬外國人投資股市及債市限制，並開放外匯交易市場、取消大部分上市公司外資持有股權限制、放寬國營公用事業股權限制、放寬外資對重工業及國防工業、金融業等購併限制，也放寬外人投資土地之限制。除了讓外資進出更自由，南韓成立外國人投資支援中心，建立「單一窗口、全程服務」體制、擴大獎勵外資措施、簡化外人投資程序，積極擴大對外招商。
金融風暴前，南韓政府刻意透過金融措施策略性扶植產業，以致出現金融醜聞、呆帳、政策性融資等弊端。風暴後，南韓努力建立較透明、公平的金融體制，並加強監督機制。總計南韓推出金融監督法、銀行法、金融產業法等13項加速金融改革法案，整頓不良債權偏高之金融機構、終止企業集團關係企業相互擔保亂象、改善產業壟斷現象。
南韓政府也勇於採取政經分離政策，推動與北韓的務實經貿合作。南韓放寬對北韓之經貿投資限制，除了部分國防工業及重工業敏感項目外，其餘全面開放准許與北韓合作；兩韓共同開發北韓境內的開城工業區，使南韓大型企業獲得低成本又便利的投資環境。
【2007/06/04 聯合晚報】@ http://udn.com/
2007年6月3日 星期日
韓股 長線釣大魚
韓股 長線釣大魚
【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】 2007.06.04 01:58 am
南韓股市最近走勢強勁，由於今年經濟成長率優於預期，企業獲利成長率更將成長10%以上，加上總統大選將至，南韓股市後勢仍不看淡。圖為南韓重量級個股浦項鋼鐵首爾總部前的樓層告示看板。
（美聯）
隨新興市場需求暢旺，投信法人預期南韓整體企業盈餘成長率可望超過7%，相較前兩年的負成長，呈逆勢翻升局面，加上總統大選將至，短線雖有可能技術性拉回，但長線上探空間仍大。
隨南韓KOSPI指數順利站上1,700點，德盛安聯亞洲動態策略基金經理人傅子平表示，韓股短線評價已相對較高，具拉回風險，但現階段仍看好第三季表現，加上第四季向為科技股旺季，擁有多家科技業龍頭的韓股，下半年表現仍具想像空間。
傅子平表示，南韓今年經濟成長率預計4.8%，優於市場原先預期的4%，企業獲利成長率在歷經二年近乎零成長的情形後，今年將呈現正成長10%以上，明年更為樂觀，基本面不錯。
在產業方面，景順韓國基金經理人鄭榮澤指出，南韓出口持續成長，出口商已成功開拓新市場，觸角遍及各新興市場。回顧80年代，南韓主要出口市場是美國及日本，但現在東南亞及中國已成為最大市場，因此，未來韓國經濟表現受美國景氣影響有限。
由於年底南韓總統大選將至，鄭榮澤指出，以往總統大選隔年，南韓股市均有亮麗漲幅，加上南韓企業正處逆勢轉強階段，行情不看淡。
產業方面，鄭榮澤指出，南韓重工業發達，承接許多新興市場基礎建設建案，未來在新興市場發展力道可望持續下，南韓將持續受惠，屆時也可望帶動南韓內需市場，預料金融和消費類股可間接受益。
傅子平認為，韓股今、明兩年成長，將由工業如營建及船運，以及消費耐久財、保險、運輸等產業帶動。韓國出口預期將受惠中國成長，加上韓國領先品牌在全球的品牌認同度及市占率也持續增加，評等調升題材可望持續發生，有利韓股後市。
然而，傅子平也提醒投資人，雖然韓股基本面不弱，但仍須留意全球總經發展，如美國利率狀況、油價及匯率等因素。以及與北韓間地緣政治風險等潛在變因。
【2007/06/04 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】 2007.06.04 01:58 am
南韓股市最近走勢強勁，由於今年經濟成長率優於預期，企業獲利成長率更將成長10%以上，加上總統大選將至，南韓股市後勢仍不看淡。圖為南韓重量級個股浦項鋼鐵首爾總部前的樓層告示看板。
（美聯）
隨新興市場需求暢旺，投信法人預期南韓整體企業盈餘成長率可望超過7%，相較前兩年的負成長，呈逆勢翻升局面，加上總統大選將至，短線雖有可能技術性拉回，但長線上探空間仍大。
隨南韓KOSPI指數順利站上1,700點，德盛安聯亞洲動態策略基金經理人傅子平表示，韓股短線評價已相對較高，具拉回風險，但現階段仍看好第三季表現，加上第四季向為科技股旺季，擁有多家科技業龍頭的韓股，下半年表現仍具想像空間。
傅子平表示，南韓今年經濟成長率預計4.8%，優於市場原先預期的4%，企業獲利成長率在歷經二年近乎零成長的情形後，今年將呈現正成長10%以上，明年更為樂觀，基本面不錯。
在產業方面，景順韓國基金經理人鄭榮澤指出，南韓出口持續成長，出口商已成功開拓新市場，觸角遍及各新興市場。回顧80年代，南韓主要出口市場是美國及日本，但現在東南亞及中國已成為最大市場，因此，未來韓國經濟表現受美國景氣影響有限。
由於年底南韓總統大選將至，鄭榮澤指出，以往總統大選隔年，南韓股市均有亮麗漲幅，加上南韓企業正處逆勢轉強階段，行情不看淡。
產業方面，鄭榮澤指出，南韓重工業發達，承接許多新興市場基礎建設建案，未來在新興市場發展力道可望持續下，南韓將持續受惠，屆時也可望帶動南韓內需市場，預料金融和消費類股可間接受益。
傅子平認為，韓股今、明兩年成長，將由工業如營建及船運，以及消費耐久財、保險、運輸等產業帶動。韓國出口預期將受惠中國成長，加上韓國領先品牌在全球的品牌認同度及市占率也持續增加，評等調升題材可望持續發生，有利韓股後市。
然而，傅子平也提醒投資人，雖然韓股基本面不弱，但仍須留意全球總經發展，如美國利率狀況、油價及匯率等因素。以及與北韓間地緣政治風險等潛在變因。
【2007/06/04 經濟日報】@ http://udn.com/
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