投資觀察

亞洲股市〉中韓漲幅大，修正後更強勁

新興亞洲仍是投信投顧下半年看好的重點，因為地緣關係，資訊多，熟悉度高，是相當適合國人投資的區域。

今年以來亞洲股市的表現，各國輪漲的態勢明顯。根據《彭博社》（Bloomberg）的統計，今年以來至6月14日止，滬深300指數上漲33.69％，馬來西亞上漲23.8％，韓國23.33％，漲幅都在全球前15名之內。

富蘭克林投顧認為，下半年亞洲的投資布局，以價值低估的南韓與台灣股市，以及政治利空逐漸出盡的泰國股市最看好。

南韓是今年亞洲股市的焦點，在亮麗的出口支撐下，以及受惠於鋼價和航運類股的上漲，指數屢創新高。南韓與美國簽署價值290億美元的自由貿易協定（FTA），法人普遍認為可趁低進場。

新光投信副總經理李文宗指出，全球股市下波的新思潮是新消費概念，中國和印度這兩個大國的食衣住行，將會帶動龐大的需求和商機。

李文宗表示，長線大陸股市一定是看多，只要大陸經濟泡沫還未產生，全球股市就多頭可期。這種趨勢至少會延續到2010年上海舉辦世界博覽會之後。

中國股市的表現，全球投資人都在關注。中國第一季經濟成長率高達11.1％，民眾狂熱擁抱股市，開戶人數已經衝破一億人次大關。

摩根富林明投信總經理侯明甫表示，現在看到中國股市下跌，大家會鬆一口氣，覺得修正是應該的，但又怕下跌拖累其他股市；看他上漲，又期待他是不是再創新高，心情有些複雜。

印度2007年預估企業獲利成長率達23％，遠高於新興市場的11.6％，中長線看好。

亞洲地區中，投信投顧多認為還有疑慮的是日本股市。康和投顧海外基金部經理鄧盛銘指出，以2007年獲利預估為基礎所計算的本益比，歐洲是13.5倍，美國16.4倍，日本18倍，這也是日本股市漲不太動的原因。


台灣股市〉電子股領軍，中概股搭配

在鄰近的亞洲各國股市頻創新高之際，台股不僅沒創新高，離歷史最高1萬2682點更有一大段距離，不少股民因而轉戰其他市場。在6月份政府開始有作多的動作後，資金潮才明顯回流。

李文宗指出，根據以往的經驗，在總統大選的前一年台股都會上漲。而下半年，占台灣股市六成比重的高科技股也應該會有所表現。

包括Vista換機需求、TFT-LCD TV的成長、新產品iPhone、WiMAX寬頻新應用等，都對科技股的表現有利。因此下半年行情樂觀，上衝到9000點不是難事。將會以電子股領軍，中概股作搭配表現。

法人圈普遍預期台股下半年就會站上9000點，除了產業面的利多外，陳水扁總統曾在接受《彭博社》採訪時表示，希望股市在明年大選前，至少能夠達到8500到9000點。瑞銀證券更看好台股能上萬點。不過李文宗認為，萬點是重要的心理關卡，如果兩岸關係有實質的利多，較有可能一舉突破。


歐美股市〉仍具上漲空間，歐洲比美國佳

歐美股市是穩健型投資人的首選。康和投顧海外基金部經理鄧盛銘表示，根據比利時聯合資產管理公司的研究，預估今年美國和歐洲的盈餘率分別是6.4％和7.1％，比起債券利率美國的4.8％和歐洲的4.3％高甚多，因此股價仍具成長空間。

明年美國有總統大選，依往例，選前行情不會差。在實質經濟面上，摩根富林明基金經理人趙心盈表示，美國第一季GDP雖然下修至0.6％，不過近期多項經濟數據顯示景氣樂觀，第三季美股可望帶領全球股市延續上漲的表現。朱彥忠也預期美股將緩步上漲，投資重點以併購題材的利多、科技股和大型股為主。

今年歐洲股市憑藉著一齣齣精采絕倫的購併戲碼，引領指數勇闖新高，更攀上六年半以來的高點。

根據《彭博社》的統計，今年至5月31日止，道瓊歐洲600指數的本益比為14.34倍，遠低於2002年以來約30倍的平均值，因此法人普遍認為，在未來企業獲利持續上調的趨勢下，歐股價值面低廉，仍具相當的續漲空間。鄧盛銘指出，下半年歐洲股市的投資報酬率會比美國佳。


【本文摘自遠見雜誌7月號部分內容】